华泰证券-食品饮料行业周报-第二十一周-：期待稳增长政策发力，把握复苏机遇-220529

1. 本周观点：期待稳增长政策发力，把握复苏机遇站在当前时点，我们认为挑战与机遇并存，期待后续稳增长政策发力，把握复苏机遇，分板块：1）白酒：上周主要酒企陆续召开股东大会及业绩说明会，传递较为积极信号，疫情虽对终端动销产生一定影响，但酒企在疫情期间积极做好基础工作、注意节奏调控、精准施策，主要酒企表态仍将努力高质量完成全年增长任务目标，保持战略定力，我们认为，后续白酒将受益于稳增长政策下的投资改善/经济活动复苏/消费复苏，建议优选业绩支撑较强/存预期改善的品种，推荐高端贵州茅台/泸州老窖/五粮液。

2. 2）大众品：短期关注疫后修复带来的弹性，中期关注成本顺价传导/集中度优化的子板块。

3. 子行业观点1）乳制品：需求较旺，竞争改善；2）调味品：提价向下传导，关注需求恢复情况；3）啤酒：结构升级带动价格上升与盈利改善的逻辑仍旧坚实。

4. 重点公司及动态五粮液：5.27日公司召开年度股东大会。

5. 古井贡酒：5.27日公司召开年度股东大会。

6. 风险提示：市场需求不达预期；市场竞争激烈程度超预期；食品安全问题。