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中航证券-医药生物行业周报:新冠特效药研发进展密集披露,需求高景气-220528

上传日期:2022-05-29 12:48:00  研报作者:沈文文  分享者:a5080878   收藏研报

【研究报告内容】


  投资要点:
  本期行情回顾
  本期(5.21–5.28)上证综指收于3130.24,下跌0.52%;沪深300指数收于4001.30,下跌1.87%;中小100收于7709.64,下跌1.78%;本期申万医药生物行业指数收于8659.14,下跌3.02%,在申万31个一级行业指数中涨跌幅排名居第26位。7个二级板块中,医药商业跑赢上证综指、沪深300和中小100。
  重要资讯
  辉瑞披露初步试验结果:三剂疫苗对5岁以下幼儿有效性超80%
  美国制药商辉瑞(PfizerInc.)及其合作伙伴BioNTechSE周一表示,初步临床试验结果显示,他们的三剂COVID-19疫苗在5岁以下幼儿中产生了强大的免疫反应,并且安全性和耐受性良好。辉瑞和BioNTech还表示,对截至4月29日确诊的10例有症状的COVID-19病例进行的早期分析表明,疫苗在5岁以下幼儿中的有效性为80.3%。
  国务院发布今年医改重点任务
  5月25日,国务院办公厅发布《关于印发深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务的通知》国办发〔2022〕14号。今年的医改重点任务涉及全国医保用药范围统一、优化国家基药目录、推动中医药振兴发展、开展药品集采、推进医保支付方式改革等内容。
  国家卫健委:奥密克戎疫苗进入临床阶段,完成现有疫苗全程接种和加强针接种效果更好
  中国疾控中心免疫规划首席专家王华庆介绍,开展奥密克戎株疫苗的研究是在未来期望增加应对新冠病毒的手段。奥密克戎变异株的疫苗虽然进入临床试验,确定其研究结果还需要时间,病毒的进化还有一些不确定性。
  核心观点
  本期申万医药生物行业指数收于8659.14,下跌3.02%,在申万31个一级行业指数中涨跌幅排名居第26位。7个二级板块中,医药商业跑赢上证综指、沪深300和中小100。
  疫情方面,本周全球奥密克戎疫情延续了上周的稳定态势,目前的每日新增病例数量在50万人左右。全国每天新增本土感染者已降至600例以下,当前上海市每日新增报告感染者已连续4天降至500例以下,疫情继续处于稳中向好的可控状态。当前,奥密克戎变异株的传播速度更快、传染性更强、传播过程更加隐匿,感染风险高。奥密克戎株疫苗目前虽然已进入临床试验,但确定其研究结果还需要时间。疫苗接种稳步推进,截至2022年5月28日,我国累计报告接种新冠病毒疫苗33.77亿剂次。
  消息方面,5月25日,国务院办公厅发布《关于印发深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务的通知》。今年的医改重点任务涉及全国医保用药范围统一、优化国家基药目录、推动中医药振兴发展、开展药品集采、推进医保支付方式改革等内容。构建就医诊疗新格局方面,今年内将基本完成全国范围内国家区域医疗中心建设项目的规划布局;同时指导地方建设一批省级区域医疗中心,推动优质医疗资源向市县延伸等。加大三明医改经验推广力度方面,今年将继续开展药品耗材集中带量采购工作,扩大采购范围,力争每个省份国家和地方采购药品通用名数合计超过350个。继续推行以按病种付费为主的多元复合式医保支付方式改革方面,要求在全国40%以上的统筹地区开展按疾病诊断相关分组(DRG)付费或按病种分值(DIP)付费改革工作,DRG付费或DIP付费的医保基金占全部符合条件住院医保基金支出的比例达到30%。DRG和DIP均是改医保支付方式从后付制为预付制,将药品检查等费用由利润中心转变成本中心。此外,加快有临床价值的创新药上市,持续推进仿制药质量和疗效一致性评价工作外,优化国家基本药物目录,以及推动中医药振兴发展仍然是今年医改的重点工作之一。
  从新冠特效药研发进展来看,全球目前已有超过20个新冠口服药项目和新冠抗体药物项目进入临床Ⅲ期(包括临床Ⅱ/Ⅲ期),目前我国在新冠口服药项目已有4个进入临床Ⅲ期;新冠抗体药物项目已有6个进入临床Ⅲ期。近期我国新冠口服药研发进展密集披露,开拓药业于四月披露了普克鲁胺治疗轻中症非住院新冠患者Ⅲ期临床试验的关键数据;5月25日君实生物在微信官方平台发布消息称,其与旺山旺水合作开发的口服核苷类抗SARS-CoV-2药物VV116在一项对比辉瑞新冠口服药Paxlovid,用于轻中度新型冠状病毒肺炎伴有进展为重度包括死亡的高风险患者早期治疗的III期注册临床研究(NCT05341609)达到方案预设的主要终点和次要有效性终点。在奥密克戎病毒整体重症率较低的背景下,VV116能够缩短病毒核酸转阴时间这一效果得到了验证。这也预示着国内新冠口服药相关企业可能在未来临床试验中也采用病毒转阴时间作为临床终点。从美国新冠特效药的药品分发情况来看,新冠疫情的短期不确定性为新冠产业链景气度提供了有力支撑。
  整体来看,近期新冠口服药研发进展和相关产业链供应的陆续披露,为新冠治疗产业链带来确定性较强的预期,支撑其成为今年以来的行业热点。医药行业估值处于历史底部位置,市场需求旺盛、高景气的医疗板块迎来长期布局的良机。短期来看,新冠治疗仍然是贯彻全年的确定性机会,建议关注君实生物-U等。长期来看,随着药品、耗材带量采购工作持续推进,安全边际高、创新能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的企业有望在长周期持续受益,建议继续围绕创新药及创新药产业链、高端医疗器械、医疗消费终端和具备稀缺性和消费属性的医疗消费布局,同时挖掘估值相对较低的二线蓝筹:
  1)创新药及创新药产业链,包括综合类和专科创新药企业、CXO产业,建议关注药明康德、恒瑞医药、博腾股份、恩华药业、凯莱英、复星医药、泰格医药、康龙化成、普洛药业和信立泰等;
  2)进口替代能力突出的高端医疗器械龙头,建议关注迈瑞医疗和乐普医疗等;
  3)受益市场集中度提升的医疗消费终端,建议关注一心堂、益丰药房、金域医学和迪安诊断等;
  4)具备稀缺性和消费属性的生物制品企业,包括智飞生物、长春高新、华兰生物、康希诺和华润三九等。
  风险提示:新冠疫情波动风险、市场调整风险
 报告详细内容请查阅原报告附件
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