中信期货-农产品专题报告-谷物-：21世纪历次“粮食危机”探讨及展望-220527

　　报告要点
　　本报告回顾了21世纪历次“粮食危机”的原因和表现，从全球角度分析了本次“粮食危机”的原因、表现和未来趋势，适当看多国际粮价，从国内角度分析了我国粮食价格和国际对比，预计我国粮价或在一段时间内维持高位。我国出台了一系列政策,对稳定国内粮价起到了积极作用。
　　摘要
　　21世纪以来全球一共发生过三次“粮食危机”:2006-2008年，2010-2012年和2020年至今。
　　2006-2008年,全球农产品价格普遍上涨,CBOT玉米最大涨幅达到274%。2006-2008年“粮食危机”的原因主要包括极端天气影响粮食产量进而影响供应,能源价格上涨从成本和替代两条途径拉升粮价,各国限制出口的贸易政策和市场投机驱动粮价上涨。
　　2010-2012年，全球粮食价格再次普遍上涨，CBOT玉米最大涨幅达到99%。2010-2012年粮食危机的原因主要包括极端天气影响粮食产量，贸易保护政策阻碍粮食出口，叙利亚内战为代表的的地区俄乌问题导致粮食减产，货币宽松政策为粮价上涨提供了宏观基础。
　　2020年以来，“粮食危机”卷土重来，CBOT小麦最大涨幅134%，粮食普遍库存下降，带动库销比下降，驱动粮价持续上涨。本次“粮食危机”的原因主要有:极端天气影响粮食产量，拉大粮食供应缺口，推动粮价上涨;俄乌问题通过影响粮食产量、拉动化肥价格上升进而抬高粮食生产成本和阻碍粮食物流三种途径驱动粮价上升;经济冲击主要通过影响民众获得食物的经济能力，阻碍粮食供应链等途径拉动粮价上升;能源价格上升通过成本效应和替代效应两种途径抬升粮价。
　　为了应对逆全球化的国际趋势、地缘俄乌问题带来的不确定性和粮价上涨的局面，各国政府为维护粮食安全，增加本国粮食库存纷纷推出抑制粮食出口的政策，加剧未来粮食供需矛盾。
　　我国粮食价格受到国际市场价格影响，出现一定幅度的上涨，但由于我国粮食对外依存度较低，上涨幅度小于国际市场粮价涨幅。在国际粮价上涨大背景下，国家采取一系列政策维护粮食安全,措施主要包括保障化肥供给和建立全面完善的粮食储备体系，因此我国粮价受到国际市场影响较小，上升幅度较低。
　　风险因素:天气。