南华期货-黑色金属策略周报：矿比材强，短期或小反弹-220527

　　螺纹钢
　　观点：RB2210合约短期内或迎来小反弹，但向上空间有限，建议空头减仓躲避，区间操作为主。
　　逻辑：本周钢价震荡下跌。基本面上，螺纹钢供需双弱的格局延续。螺纹钢产量两连降，厂库五连增，表需二连降。螺纹钢去库压力仍大。旺季需求不旺。钢厂利润在小幅回升后又走低，长流程钢厂进入亏损区间，短流程钢厂大规模亏损。短流程产量或已经被压缩到较低位置。虽然市场普遍预期钢厂在负利润下减产，但从目前了解到的信息来看，长流程钢厂减产幅度或有限。在终端需求疲弱的情况下，炉料将继续挤压成材端的利润。但钢价阶段性的暂时的底部或已经到来，在下跌中贸易商询价成交有明显回升。在连续下跌后，钢价或迎来小反弹。上海螺纹现货价格有明显回升，表明上海复工复产加速。但对于后市不可过于乐观。前期疫情比较严重的吉林、福建，在解封后并未看到需求的集中回补。因此不可对接下来的淡季有过多的期待。总的来看，螺纹钢价格或迎来小幅反弹的行情，但向上空间有限，建议空头减仓躲避，区间操作为主。
　　供应：产量减1.15万吨至293.98万吨。短流程产量继续下滑0.33万吨至33.13万吨，长流程产量下降0.82万吨至260.85万吨。
　　需求：表需减2.45万吨至308.16万吨
　　库存：厂库增4.23万吨至367.59万吨，社库减18.41万吨至824.99万吨，总库存减14.18万吨
　　风险因素：地缘政治事件，房地产政策超预期收紧，限产政策大幅变化，铁矿调控超预期，基建稳增长需求不及预期，疫情反复。