南华期货-国债日报：多头情绪偏强-220527

1. 周五国债期货早盘震荡下行，午后拉升翻红，最终小幅收涨。

2. 具体来看，十年期主力合约T2209收报100.97，较前一交易日上涨0.04%；五年期主力合约TF2209收报101.85，涨幅0.2%；两年期主力合约TS2209收报101.185，上行0.01%。

3. 现券方面，截至尾盘，10年期活跃券220003收报2.7375%较前一交易日回落0.25bp。

4. 公开市场方面，今日共100亿逆回购到期，央行新做100亿逆回购，当日资金零投放零回笼。

5. 从资金市场来看，银行间短端质押回购加权利率小幅上行，隔夜与7天期上行2-5bp不等，但绝对水平来看依旧偏低。

6. 后续随着央行结存利润上缴结束，以及专项债发行压力增大，供需两端压力之下，流动性可能会有所收敛。

7. 今日债市延续了前几日的坚韧表现，在早盘风险偏好的压制下偏弱震荡，午后一句拉升翻红。

8. 从盘面来看，不论是期货端还是现券利率，在突破今年以来的震荡区间以后，短期内多头情绪可能都将会延续下去，十年期国债收益率或下行冲击2.7%关口。

9. 从近期资产荒的视角来看，在流动性宽松格局被打破之前，淤积在银行间的资金可能会继续压缩信用利差，也会对利率债形成支撑。

10. 另一方面，基本面缺乏数据来印证政策的效力也是经济预期偏悲观的重要原因，二者共同导向了近期偏强的利率市场，而从后者来看，月末PMI数据或许会是一个较好的印证复工复产效率的时间窗口。