“摘要:%,“十四五”期间年均新增装机70GW以上。我们看好风电行业,首次覆盖禾望电气、运达股份和东方电缆。1)禾望电气:风电变流器龙头,三轮并驱助成长;2)运达股份:行业积淀深厚,市场份额稳增;3)东方电缆:深积淀高壁垒,海缆龙头地位稳。三家公司为行业龙头企业,将充分受益于十四五规划风电装机需求。” 1. 风电装机需求不减,上下游企业有望迎业绩与估值双增我国双碳战略引领下,各省市政策端持续利好风电企业,叠加风电平价时代来临,风电经济性日益凸显,上下游企业需求有望高增。 2. 据CWEA预测,2025年我国风电累计装机容量有望达655.67GW,21-25年CAGR为17.3%,“十四五”期间年均新增装机70GW以上。 3. 我们看好风电行业,首次覆盖禾望电气、运达股份和东方电缆。 4. 1)禾望电气:风电变流器龙头,三轮并驱助成长;2)运达股份:行业积淀深厚,市场份额稳增;3)东方电缆:深积淀高壁垒,海缆龙头地位稳。 5. 三家公司为行业龙头企业,将充分受益于十四五规划风电装机需求持续放量,获业绩与估值双增。 6. 行业复盘:周期性削弱,未来成长性是核心特征2021年前,国家上网电价政策是影响风电装机容量的最主要因素,而装机高增长与消纳能力不匹配是行业持续增长的核心瓶颈,因而行业呈现一定周期性;陆风、海风补贴分别于2021、2022年取消,行业走向平价时代,未来装机将体现行业真实需求,成长性将成为行业的核心特征。 7. 趋势研判:风机大型化降本趋势明确,“两海”市场高增可期随着双碳战略的提出,风电行业发展趋势确定,未来风机大型化是降本的核心路径,海上风电及海外市场是未来产业链重点发展的两大市场。 8. 1)风机大型化:风机大型化会明显减少单位容量材料的用量,进而降低单位容量的风机造价。 9. 预计未来行业将持续通过大型化降本,低成本将近一步促进需求。 10. 2)海上风电布局:国内海上风电潜在开发空间大,海上风电相比陆上风电具有利用小时数高、可用资源丰富等特点,预计海上风电将成为风电的核心增长市场;3)海外市场开拓:海外市场广阔,主要国家均提出风电装机规划,国内风电产业链公司积极出海,凭借国内企业的规模优势,出海是行业发展的重点。 11. 双碳战略下风电行业高景气,重点推荐大型化受益环节风电产业链主要分为上游原材料、中游风机及其他核心零部件和下游风电场运营商。 12. 受益于风电赛道高景气,产业链上下游各环节有望高速发展,我们建议关注六大高景气行业:1)主机:半直驱大型化双力助推,龙头企业有望受益。 13. 2)塔筒:市场格局优化在即,“两海”市场打开增长空间。 14. 3)海缆:远距离大容量演变,高技术壁垒稳定行业壁垒。 15. 4)轴承:国产化进程加速,利好国内龙头企业。 16. 5)叶片:向大型化、轻量化发展,碳纤维渗透率有望提升。 17. 6)主轴:国产替代程度高,呈双寡头竞争格局。 18. 风险提示:风机装机量不达预期风险,原材料价格上涨风险。
Copyright © 2014-2021 侠盾智库&侠盾研报网. All Rights Reserved. Power by Www.xiadun.Net 客服邮箱:yanbao_service@163.com