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中邮证券-银行业周报:LPR利率下调,银行进入“薄利多销”新阶段-220523

上传日期:2022-05-26 08:01:00  研报作者:魏大朋,崔超  分享者:619122751   收藏研报

【研究报告内容】


  核心观点
  本周银行板块弱于主要指数。本周申万银行板块上涨0.86%,弱于主要指数。主要指数涨跌幅情况:深证成指(2.64%)>创业板指(2.51%)>沪深300(2.23%)>上证综指(2.02%)>申万银行(0.86%)。本周银行业在申万31个一级子行业指数中涨跌幅排名居29位,弱于大多数板块;年初以来涨跌幅-4.36%,涨跌幅位居第5位,相对较强。
  5年期LPR利率大幅下调15个基点。5月20日,央行公布1年期LPR为3.7%,维持不变;5年期以上LPR为4.45%,大幅下调15个基点,超出市场预期。近期多家银行下调存款利率,负债端成本逐步下降,为LPR利率下调进行了准备。5年期LPR利率下调,虽对银行净息差产生不利影响,但贷款利率下降刺激贷款需求增长能够减少部分损失。
  短期资金价格上行,债券信用利差收窄。4月以来,央行公开市场操作趋于缓和,周投放、回笼及净投放金额在百亿水平波动。债券发行规模下降;同业存单发行规模下降,存单利率缓步下降。
  投资建议
  稳增长政策加码,银行开启新发展阶段。金融让利实体经济是必要且迫切的,银行是让利主力。降准降拨备政策推出后,银行亦开始降低负债端成本,存款利率逐步下行,本次LPR利率下调,开启银行“薄利多销”新的发展阶段,净息差收窄的同时,房地产行业增量贷款将成为年内银行发展的重要领域。在此阶段,风控及信贷质量将显得尤为重要。建议继续关注成长性较高、资产优质、业务护城河较深的相关个股。
  风险提示:
  疫情恶化;政策效果不及预期;不良集中爆发;国际政治、金融风险恶化影响。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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