“摘要:部疫情。按照湖北省2020年的经验,受疫情冲击的省份在“稳增长”诉求下,需要有效投资发挥其逆周期调节作用,基建成为主要抓手,受到疫情冲击的省份基建诉求更强,城投平台往往重要性、融资需求更高。目前抗击疫情支出整体相较于地方综合财力整体而言仍属很低的比例,整体支出端压力可控。但疫情对于消费、地。” 1. 难以预期的疫情变化给疫情防控带来巨大挑战。 2. 今年以来,吉林、广东和上海等地都出现了较为严重的局部疫情。 3. 按照湖北省2020年的经验,受疫情冲击的省份在“稳增长”诉求下,需要有效投资发挥其逆周期调节作用,基建成为主要抓手,受到疫情冲击的省份基建诉求更强,城投平台往往重要性、融资需求更高。 4. 目前抗击疫情支出整体相较于地方综合财力整体而言仍属很低的比例,整体支出端压力可控。 5. 但疫情对于消费、地产的影响更大,年内影响地方财政收入,这方面问题更值得关注。 6. 湖北抗击疫情的各项数据分析1、疫情对地方财力的影响:疫情后地方财力快速修复,甚至高于疫情前水平。 7. 疫情后湖北省前期被抑制的消费和投资需求得到充分释放,经济增长出现反弹回升,固定资产投资、社零、净出口增速显著高于疫情前水平。 8. 2、疫情对区域城投债的影响:1)一级市场发行量增加。 9. 在经历疫情影响后,2021年,湖北省城投债总发行量和净融资额都增长。 10. 2)二级市场收益率下降。 11. 湖北疫情后,由于区域基建拉动诉求更高,城投平台重要性更强,整体区域城投债收益率中位数波动下行,相对投资价值较好。 12. 3、疫情后获得的政策支持:湖北省在经历疫情后,得到了较多中央政策层面的支持。 13. 其中以政治局会议的支持政策为代表,“从财政税收、金融信贷、投资外贸等方面明确了具体措施”为代表,为后续湖北省经济发展助力。 14. 吉林、广东、上海近期城投债市场观察1、一级市场:在经历疫情影响后,吉林省城投债发行量增加;本轮疫情期间,广东省城投债发行变化幅度不大、上海市城投债发行量处于相对高位。 15. 2、二级市场:同湖北省情况类似,在吉林、广东、上海疫情发生后,也需要基建发挥企稳经济的作用,整体区域城投债收益率有望下行,相对投资价值较好。 16. 3、抗疫相关政策支持:疫情发生后,中央及各地政府在财政、金融等方面出台支持政策,保障企业资金需求,助力复工复产。 17. 投资建议:湖北省在经历疫情之后,城投债发行相对放量、整体利差出现大幅下行,且考虑到省内拉动基建的重要意义,区域内城投平台重要性和市场认可度相对提升,疫情后区域城投债挖掘价值较大。 18. 按照湖北疫情和后续利差走势的历史经验,未来广东省、上海市、吉林省在疫情过后,有可能会出现类似的基建拉动需求提升的情形,区现发行放量与利差相对下行,未来值得重点关注。 19. 风险提示:疫情冲击导致地方财力减弱。
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