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东证期货-自下而上看需求:稳增长及春季复工力度跟踪-十一--220525

上传日期:2022-05-25 23:44:07  研报作者:顾萌,曹洋,孙伟东  分享者:bansan123   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:有限,政策对于实际需求的利好仍需时间验证。地产前端:五一假期后建材需求整体维持在较弱的水平。螺纹表需小幅环比回落,而建材成交量和混凝土产量利用率则有所回升,不过与去年同期相比仍有较大的同比回落。疫情对需求的影响仍存,目前尚未出现明显的需求回补,后续需关注季节性淡季的影响。地产后端:管型材企。”

1. ★下游开复工强度跟踪情况汇总(截至2022/5/20当周):2022年,稳增长是贯穿全年的需求主线,黑色、有色和部分化工品下游涉及了房地产、基建、制造业等诸多领域,其消费情况也能够反映下游终端实际需求的变化和市场情绪。

2. 从环比数据来看,疫情仍对下游需求和物流有较大影响。

3. 截至5月20日当周,工业品消费环比好转有限,政策对于实际需求的利好仍需时间验证。

4. 地产前端:五一假期后建材需求整体维持在较弱的水平。

5. 螺纹表需小幅环比回落,而建材成交量和混凝土产量利用率则有所回升,不过与去年同期相比仍有较大的同比回落。

6. 疫情对需求的影响仍存,目前尚未出现明显的需求回补,后续需关注季节性淡季的影响。

7. 地产后端:管型材企业仍普遍反映开工和订单不足,PVC库存去化速度明显慢于往年。

8. 此外近期海外PVC价格开始高位回落,表明外需在高通胀和加息的背景下开始走弱。

9. 铝型材规模企业开工率持续环比改善,铝棒库存小幅降低,铝棒加工费出现下滑。

10. 不过总体来看地产端下游需求仍受疫情牵制,整体订单不及去年同期。

11. 基建:镀锌管和焊管成交量处于高位,4月下旬以来也明显上升,意味着市场对基建发力仍有预期。

12. 疫情仍是影响需求的关键因素,随着天津地区疫情再度有所反复,华北地区锌锭贸易集散或受干扰。

13. 制造业:相关复工复产的力度还相对有限,尚未看到需求的明显释放。

14. 即便临近年中线上消费的旺季,家用空调线上销售的情况并未出现边际好转,甚至降幅还在扩大。

15. 地产弱周期尾部、疫情尾部、财富效应低迷等将继续对传统家电销售造成尾部抑制,终端需求回落的大背景下,涨价去库存难度可想而知。

16. ★风险提示:政策端变化或大宗商品价格异动对下游需求产生明显扰动。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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