“摘要:3)泉峰控股:泉峰控股仍处在快速发展期,拥有不俗的研发实力,OPE产品的技术水准比肩电动工具龙头公司,到2024年底实现新增1.3倍产能以及与劳氏达成的战略合作更是为未来增长打牢基础。4)JS环球生活:公司是全球第三大小家电集团,管理层九阳+SharkNinja团队管理水平优秀,相对于可比。” 1. 本周恒生指数表现:截至2022年5月20日,恒生指数收于20717.24点,YTD下跌11.46%,恒生非必需消费品指数收于2796.29点,YTD下跌24.76%。 2. 本周个股行情:截至2022年5月20日,海信家电领涨家电板块,海信家电、VeSync、IngersollRand、TCL电子涨幅分别为9.1%、6.7%、3.0%、0.3%;敏华控股领涨家居日化板块,敏华控股、L'OCCITANE、良品计划、玖龙纸业、恒安国际、理文造纸涨幅为14.0%、4.9%、4.2%、3.8%、3.1%、2.0%。 3. 敏华控股公布2022财年业绩:公司2022财年营业收入215.0亿港元,同比增长30.8%;公司主要的原材料真皮、铁架、木制品的2022财年价格同比上涨24.8%、23.2%、61.2%,毛利率录得36.7%,同比提升0.6个百分点;净利率10.5%,同比下滑1.2个百分点。 4. 家得宝公布2022Q1业绩:公司2022Q1净销售额为389.08亿美元,同比增长3.8%;净利润42.31亿美元,同比增长2.1%。 5. 2022Q1同店销售额增长2.2%,客户交易总额达4.107亿次,同比下降8.2%;单次平均交易额为91.72美元,同比增长11.4%;每零售平方英尺销售额为621.99美元,同比增长2.7%。 6. 劳氏公布2022Q1业绩:公司2022Q1销售额为236.6亿美元,同比降低3.1%;净利润为23.33亿美元,2021年同期为23.21亿美元。 7. 2022Q1同店销售额下降4.0%,专业客户销售额增长20%。 8. 我们的观点:我们对比白电小电、黑电、电动工具、家居、日化用品、渠道6大板块估值,截至2022年5月20日,6大板块的2021年市盈率分别19.0x、6.6x、15.6x、9.0x、18.2x、11.3x。 9. 推荐标的:1)创科实业:公司电动工具产品应用场景广泛,每年稳步推出新产品带动收入15%以上增长,毛利率稳健提升。 10. 海外地产销售的持续景气与电商占比提升加速了无绳渗透率提升趋势,有望带动业绩超预期。 11. 2)敏华控股:看好2022年持续通过扩张床垫及智能家居品类,保持多品牌条线开店节奏、继续建设线上渠道拉动内销增长,利润率提升。 12. 3)泉峰控股:泉峰控股仍处在快速发展期,拥有不俗的研发实力,OPE产品的技术水准比肩电动工具龙头公司,到2024年底实现新增1.3倍产能以及与劳氏达成的战略合作更是为未来增长打牢基础。 13. 4)JS环球生活:公司是全球第三大小家电集团,管理层九阳+SharkNinja团队管理水平优秀,相对于可比同行在研发速度、市场拓展上面更加积极。 14. 风险提示:1)行业竞争加剧;2)新冠疫情及其他可能影响宏观环境因素;3)原材料价格波动;4)供应链压力;5)海运情况变动。
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