联合资信-民营企业的信用环境变化、经营能力及竞争力表现-220525

1. 引言：2018年，在打好防范化解重大金融风险攻坚战的思想指引下，我国开启了一场系统性“去杠杆”进程。

2. 随着“去杠杆”进程的持续推进，国有企业的资产负债率出现下降，但民营企业的杠杆率却不降反升，还出现了由于外部融资环境收紧导致的流动性危机，进而引发了2018年我国债券市场的一波违约高潮。

3. 随后监管部门积极出台相关政策为民营企业纾困，民营企业的流动性危机有所缓和，但新冠疫情的爆发对民营企业的生产经营又带来重大冲击，进一步加剧了部分民营企业的生存危机。

4. 在《民企信用能力演化及困境探索》1一文中，我们回顾了民营企业近四十余年的发展历程，总结了民营企业具有更高的经营脆弱性和财务脆弱性的特点。

5. 2018年迄今，我国民营企业的信用环境和信用能力发生了怎样的变化？民营企业的信用环境和信用能力变化又如何进一步传导至其经营层面，导致其经营能力出现了怎样的变化？这些变化是否影响了其市场竞争力，导致民营企业的市场地位出现了怎样的变动？本文通过梳理2018年以来我国民营企业在信用能力、经营能力和市场竞争力方面变化的线索，旨在理清外部融资环境变化对实体企业冲击的传导机制，并据此提出相关政策建议，冀希对我国民营经济的健康和高质量发展有所裨益。