国泰君安-行业景气度观察系列第48期：汽车销量环比回升，4月原煤产量增幅放缓-220525

1. 本报告导读：下游新房成交面积下行，汽车销量环比回暖；中游发电量同比下降，建材需求边际改善；上游煤价保持稳定，原煤产量增幅放缓。

2. 此外港口积压货物出货抬升集运价格。

3. 摘要：上周行业景气变化：地产需求仍待改善，建材需求边际回暖，煤炭价格维持稳定。

4. 下游方面，上周新房成交面积下行，生猪价格持续上涨，汽车销量环比有所回暖。

5. 中游方面，4月发电量和电厂煤耗量同比下行，建材需求边际改善。

6. 上游方面，上周动力煤价格持平，4月原煤产量同比增幅放缓。

7. 上周行业景气跟踪：下游需求：新房成交面积下行，供给减少猪价抬升，汽车销量环比回暖。

8. 地产方面，上周30大中城市新房成交面积周环比下降8.8%，需求依然疲软。

9. 农产品方面，5月23日全国规模场生猪出栏均价周环比升3.10%。

10. 4月行业整体出栏体重环比降1.37%。

11. 产能去化供给减少，推动猪价回升。

12. 汽车方面，5月8日至5月15日我国乘用车批发/零售日均销量环比有所回暖，主因复工复产下汽车产业链修复。

13. 中游制造：4月发电量同比小幅下降，建材需求边际改善。

14. 发电量方面，4月发电量6086亿千瓦时，同比下降4.3%，重点电厂煤耗总量同比下降15.59%，主因疫情影响下供应链仍待修复。

15. 建材方面，上周国内浮法玻璃均价2042.1元/吨，周环比上升0.17%，全国水泥库容比周环比下降0.8%，疫情缓解下建材需求边际改善。

16. 上游资源：动力煤价格周环比持平，4月原煤产量同比增幅放缓。

17. 截止5月20日，Q5500秦皇岛动力煤价报收1205元/吨，周环比持平。

18. 北方港港口库存持续承压，周环比小幅上升0.84%。

19. 4月全国原煤产量3.6亿吨，同比增长10.7%，增速较3月下降4.1%。

20. 尽管供给处于高位，但当前国内外煤价倒挂，国际高煤价支撑国内煤价。

21. 交通运输：港口积压货物出货抬升集运价格。

22. 集运方面，截至5月20日，CCFI综合指数3135.78点，周环比上升1.5%，主因当前复工复产逐步推进，此前港口积压的货物陆续出港，集运需求提升推动集运价格上升。

23. 此外俄乌冲突对油运的影响减弱，油运价格持续回落。

24. 新兴产业链：风电光伏装机量持续增长，4月集成电路产量同比下降。

25. 1-4月全国风电、太阳能发电装机容量分别为3.4亿千瓦、3.2亿千瓦，同比分别增长17.7%、23.6%。

26. 欧盟计划到2025年光伏发电能力翻倍，到2030年新增装机600GW；德国等四国承诺到2050年将海上风电装机量增加10倍，风电光伏利好政策持续出台。

27. 4月全国集成电路产量259亿块，同比下降12.1%，主因疫情影响生产。

28. 风险提示：疫情扩散超预期、稳增长与需求恢复情况不及预期。