海通证券-电子行业：MEMS麦克风，声学微型化趋势-220525

1. 1.MEMS麦克风是声学性能微型化的代表。

2. 由于体积小、耐热好、抗干扰等一系列优点MEMS麦克风正逐步替代驻极麦克风，成为众多音频设备的标准配置。

3. 2.得益于下游需求增长，助推MEMS麦克风行业。

4. 据歌尔微招股书(申报稿)援引Yole数据，2018-2026年全球MEMS声学传感器市场规模将从11.53亿美元增长至18.71亿美元，年均复合增长率为6.24%。

5. 随着物联网、人工智能和5G等新兴技术的快速发展，MEMS声学传感器成为了智能语音以及人工智能感知的硬件基础；同时，人机交互、健康监测、环境监测、工业互联、元宇宙等新应用场景不断涌现，推动了MEMS声学传感器应用场景的快速拓展。

6. 投资建议：我们认为随着MEMS硅麦应用下游的扩展带来的总体用量成长，以及国内产业链中设计制造端自有率提高，建议关注敏芯股份、歌尔股份、瑞声科技等。

7. 风险提示：宏观经济和市场波动风险、市场竞争风险、汇率风险。