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中信建投-传媒行业:看好《浪姐3》表现,关注618预售进展;元视觉运行试赠功能-更新--220524

上传日期:2022-05-25 11:37:33  研报作者:杨艾莉  分享者:6200482   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:4个;具体来看:①盲盒:发售6款,包括Dimoo与Pucky两个头部IP,去年同期为6款,仅包含Molly一个头部IP;②手办:发售7款,其中4款为MEGA,去年同期为4款,无MEGA;③衍生品:发售10款,去年同期1款。随着SKU的加强,以及着5月下旬至6月疫情的逐步放开,有望对公司线下。”

1. 【市场走势回顾】A股方面,上周传媒(申万)指数上涨1.87%,上证综指上涨2.02%,深证成指上涨2.64%,创业板指上涨2.51%。

2. 港股方面,上周恒生科技指数上涨6.08%,恒生指数上涨4.11%。

3. 美股方面,上周纳斯达克中国科技股指数上涨5.69%,纳指下跌3.82%。

4. 【上周要点】5月17日,全国政协召开“推动数字经济持续健康发展专题协商会”,再次提出“支持平台经济、民营经济持续健康发展,支持数字企业在国内外资本市场上市”。

5. 上周我们外发深度报告《监管后周期,决胜基本面》,详细梳理了此轮互联网监管的5个周期与重点公司股价深度复盘。

6. 我们认为在后流量红利期与常态化监管周期之下,互联网平台自身盈利能力与规模效应,将成下一阶段的股价核心影响因子。

7. 近期互联网公司Q1财报密集,关注各平台降本增效、盈利能力的边际变化。

8. 【板块观点】1、长视频:《浪姐3》前两日播放量超过一二季,芒果TV与湖南台协同融合。

9. 1)看好《浪姐3》表现:5月20日《乘风破浪3》开播,此季嘉宾阵容亮眼。

10. 招商方面,独家冠名为伊利金典,合作伙伴为合生元、Swisse、力士和德芙,广告主量级与节目匹配,节目首两日播放量合计2.88亿,高于前两季的2.76/2.77亿,看好后续播放与招商情况;2)双平台协同融合:5月18日,湖南卫视与芒果TV举行2022年招商会并宣布双平台融合,融合后产能提升,目前有77个内容制作团队,形成市场上最大的内容制作中台,未来头部/中腰部的综艺、剧集数量都将提升,另外联合覆盖的用户范围更大,有望提升对广告主吸引力。

11. 推荐芒果超媒,看好新一季《浪姐》表现,台网融合、产能提升之下,Q2-Q3头部综艺数量提升,且同时有丰富的中腰部产品;剧集方面,剧集质量&数量均在提升,有望吸引会员数量提升。

12. 2、营销/电商:618各平台优惠折扣加大,关注电商产业链潜在受益标的。

13. 618大促未正式开启,但已有部分直播间与品牌开启宣传预热。

14. 5月20日,李佳琦淘宝直播间预告618期间产品,如部分面部清洁、精华水品牌等。

15. 据时代财经,截至当晚9点40分,直播间观看人次超1000万,反映了消费者对618大促的较高关注度。

16. 目前,众多平台已推出了核心折扣优惠,并多于近期开启预售:1)淘宝推出“满300减50”,较去年“满200减30”提高优惠力度,同时不再设置最低9折门槛,将于5月26日开启预售;2)京东推出满299减50,较此前满200减30有所提高,5月23日开启预售;3)快手616实在购物节已于5月20日开启正式活动,期间将全新推出20亿的用户权益补贴。

17. 关注618期间主要平台GMV增长情况。

18. 关注值得买(拥有头部服务商星罗与有助)、星期六(遥望网络达人优势强)、壹网壹创(老牌TP服务商)。

19. 分众传媒、兆讯传媒等户外媒体,也有望同时受益。

20. 3、元宇宙/VR&AR:元视觉试运行赠与功能,苹果首款MR研发或近尾声。

21. 2022年起元宇宙板块聚焦数字藏品/虚拟人/VR内容三大核心赛道。

22. 本周元视觉试运行赠与功能,应用场景和玩法的丰富有助于带动平台活跃度提升;哔哩哔哩海外版上线数字藏品功能,支持连接MetaMask钱包,并发售首批CheerUpNFT头像;阿里文娱、猫眼等平台均上线数字藏品业务。

23. 随着今年字节跳动大幅上调Pico出货量目标以及Oculus销量大幅增长,国内外消费级VR迎来拐点。

24. 据彭博社,苹果上周已向公司董事会成员展示首款MR头显(代号N301),研发或已近尾声,有望在2023年上线。

25. 该款设备提供AR和VR双重体验,由苹果自研M1芯片驱动。

26. 同时苹果加快其专为VR/AR设备打造的RealityOS操作系统的研发节奏。

27. 我们认为,苹果、索尼、Meta、Pico等海内外头部硬件商均将在2022年下半年起陆续推出下一代头显,硬件升级有望大幅拉动VR/AR消费需求,元宇宙将迎来新一轮产业变革。

28. 4、游戏:三款SLG位列畅销榜Top10,腾讯游戏业务Q1阶段性承压。

29. 腾讯公布22Q1财报,游戏业务同增0%至436亿元。

30. 其中本土市场游戏收入同降1%至330亿元,主要由于未成年防沉迷政策影响;国际市场游戏收入同增4%至106亿元,《VALORANT》及《部落冲突》表现优异。

31. 我们认为,近期腾讯新游《重启帝国》流水表现亮眼,《金铲铲之战》《英雄联盟手游》《王者荣耀》版本更新带来新老玩家回流,持续看好版号重启后产品边际改善及海外增量。

32. 本周字节跳动Ohayoo分别上线两款休闲解压类游戏《割草的100种方式》《夺笋高手》,分列免费榜1/5名,畅销榜方面三款SLG游戏灵犀互娱《三国志·战略版》、网易《率土之滨》、莉莉丝《万国觉醒》分列4/9/10位,SLG已成2021年中国自研手游海外收入占比最大品类(伽马数据)。

33. 本周SensorTower发布《2022年4月全球热门移动游戏收入Top10》,美国/中国/日本位列收入最高的前三大市场,占比分别为27.7%/20.4%/18.0%;其中腾讯《王者荣耀》《PUBGMobile》位列全球收入榜前两位。

34. 买量市场方面,本周买量投放热度大幅回升,本周日均投放素材19.7万(环比+7.56%),除新入局游戏外,大量老游戏也有所回流,买量竞争激烈。

35. 下周多款新游上线,包括多益网络Roguelike射击游戏《枪火重生》、多益网络IP续作《保卫萝卜4》、网易休闲派对游戏《蛋仔派对》。

36. 距4月11日版号重启已超1个月,建议持续关注5月版号下发情况。

37. 我们认为,版号重启后行业重回产品和产业逻辑,游戏是疫情环境下的抗风险板块,随着头部大厂出海加速及版号放量,行业有望加速边际改善,重点关注版号5月下发情况及头部厂商出海表现。

38. 建议关注三七互娱(储备17+款无版号游戏+出海业绩亮眼)、吉比特(《问道》周年庆热度创新高+《奥比岛》暑期上线可期)、完美世界(《梦诛》港澳台表现优异+6款无版号游戏步入上市/测试期)。

39. 5、潮流玩具:泡泡玛特推王者荣耀IP盲盒,看好泛用户群体的会员转化,关注618会员活动策划。

40. 1)王者荣耀IP:本周泡泡玛特推出王者荣耀IP的盲盒新品,新品热度较高。

41. 近期公司发售了大量第三方IP的盲盒(王者荣耀,老友记,史努比等),王者荣耀国内日活约1亿,公司有望通过热门第三方IP吸引泛用户进入会员体系,配合即将到来的618活动,进一步加强会员运营提升ARPPU;2)5月新品丰富,看好销售回暖:5月1日-5月26日发售新品23款,去年同期为11款,头部IP新品有21个,去年同期为4个;具体来看:①盲盒:发售6款,包括Dimoo与Pucky两个头部IP,去年同期为6款,仅包含Molly一个头部IP;②手办:发售7款,其中4款为MEGA,去年同期为4款,无MEGA;③衍生品:发售10款,去年同期1款。

42. 随着SKU的加强,以及着5月下旬至6月疫情的逐步放开,有望对公司线下门店人流量、线上发货与物流畅通度带来积极影响,关注后期泡泡玛特的销售回暖情况。

43. 6、短视频:快手616活动发放20亿补贴,近期获得CSGO电竞直播版权。

44. 1)快手616活动开启:快手已于5月20日开启616活动,较其他平台更早,京东/淘宝/抖音618活动分别于5.23/5.26/6.1开始。

45. 从优惠力度来看,今年首次推出20亿官方补贴,力度超前;从品类看,如SKII、雅诗兰黛、兰蔻和戴森等品牌也参与官方折扣,配合此前快手提出的“大搞快品牌”战略,此次活动有望覆盖多个价格梯度的品牌,吸引更多用户参与,有望提振5-6月GMV与对应的内循环广告贡献;2)购入CSGO电竞版权:近日快手购入ESLCSGO版权,将针对该系列赛事开展直播合作,该赛事由欧洲著名电竞赛事组织ESL举办,规模覆盖20多个国家,观赛用户过亿级。

46. 我们认为快手近期持续加码电竞、体育赛事与短剧等内容品类,一方面能够丰富内容供给,部分抵消前期直播新政带来的影响;另一方面是降本增效的体现,相较买量、红包等一次性的费用,内容则是可留存、可发酵的资产,在实现用户拉新与留存的同时,ROI更高。

47. 当前行业用户&时长增长放缓,平台从烧钱转向效率优先,快手21年Q1-Q4调整后亏损率分别为-28.9%/-24.9%/-23.5%/-14.6%,逐季改善明显,看好快手降本增效持续兑现,以及单季度国内业务的盈亏平衡。

48. 7、近期多部进口与国产片定档,关注疫情复苏潜在受益标的。

49. 近期多部国内外影片定档,包括《侏罗纪世界3》(进口,6/10)、《外太空的莫扎特》(7/15)、《遇见你》(8/4)等,看好6月及暑假期间,疫情逐步放开的潜在受益标的。

50. 推荐关注光线传媒(重磅动画电影《深海》已送审,年内真人+动画影片储备丰富)、万达电影(后续影院客流有望系统性恢复+影院市占率有望继续逐步提升)、猫眼娱乐(票务业务有望受益于大盘恢复)。

51. 【风险提示】政策风险;行业增速放缓;业绩不及预期风险;商誉减值风险。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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