海通证券-每日早报-220525

　　※重点报告推荐※
　　【策略专题报告】守得云开见月明。至暗时刻已经过去，要为后疫情做准备，“探底模式”或将再现。国内疫情稳中向好，多方政策继续发力。海外开启加息潮，美国非农偏强，欧洲经济已经陷入滞胀。信心逐渐修复，为市场走出底部奠定了基础。22年美股风险凸显，成为外部主要影响因素。国际方面，随着美联储加息持续、货币紧缩，高通胀支撑减弱，以及俄乌冲突影响钝化；国内疫情反复，封控对基建、物流产生影响，带来需求回落，库存上升，大宗商品震荡回落。
　　【行业深度报告】保险：草木蔓发，春山可望——中国寿险业40年回顾与未来展望（下篇）。中国寿险业当前正处于发达寿险市场所经历的转型阶段，拥抱健康险、年金险+“医养服务”模式，产品创新、渠道优化、服务变革是顺利转型的关键。对比发达寿险市场发展过程，中国寿险业目前处于转型阶段。未来产品方向：优化产品结构，丰富健康险的产品供给。未来渠道结构：个险依旧为王，探索“新银保”，拥抱互联网。服务变革方向：打造健康产业和养老产业服务链。
　　重点个股及其他点评
　　浙江自然（605080）：户外制造龙头，产业链优势迎成长契机。多年深耕户外制造，前瞻布局TPU市场。一体化产业链具备显著优势。新增家用床垫品类，拓展市场空间。我们认为公司有能力挖掘已有客户的订单增长潜力。产能扩张，规模效应提升盈利能力。上市前公司产能饱和、掣肘明显，IPO募投项目重在扩大和升级产能，完全投产后预计公司充气床垫产能扩增约120%，且生产线自动化程度提升，产能优化，盈利能力提升。部分IPO募投项目成果已现。