“摘要:金再担保合作业务新增1万亿元以上。(2)金融政策,将今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例增加一倍。对中小微企业、个体户、个人等贷款遇到暂时困难的,支持银行年内延期还本付息,推进平台企业合法合规境内外上市。(3)稳产业链供应链,优化复工达产政策,保障货运通畅,取消来自疫情低风险地区通行限制。” 1. 事件:日前,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,进一步部署稳经济一揽子措施,努力推动经济回归正常轨道、确保运行在合理区间。 2. 内外因素叠加影响,经济短期压力较大。 3. 年初以来,内部受到疫情冲击,外部受到俄乌冲突、美联储加息等因素影响,短期经济面临压力。 4. 特别是上海在4月实施疫情管控措施以来,经济短期压力较大。 5. 4月,固定资产投资同比下降0.82%,社会消费品零售总额同比下降11.1%,进出口总额同比增长0.1%,规模以上工业增加值同比下降2.9%。 6. 房地产市场表现更弱,1-4月房地产开发投资同比下降2.7%,商品房销售额同比下降29.5%。 7. 汽车销售额同比下降30%。 8. 就业形势比较严峻,调查失业率达到6.1%,青年失业率攀升至18.2%。 9. 在当前形势下,要完成全年GDP5.5%的目标,必须推出更多有力的政策措施。 10. 5月以来,各项政策正密集出台,本次国常会要求进一步部署稳经济一揽子措施,努力推动经济回归正常轨道、确保运行在合理区间。 11. 六方面政策组合拳,保住经济基本面。 12. (1)财政政策,增加退税1400多亿元,全年退减税总量2.64万亿元,预计今年缓缴养老等三项社保费3200亿元,国家融资担保基金再担保合作业务新增1万亿元以上。 13. (2)金融政策,将今年普惠小微贷款支持工具额度和支持比例增加一倍。 14. 对中小微企业、个体户、个人等贷款遇到暂时困难的,支持银行年内延期还本付息,推进平台企业合法合规境内外上市。 15. (3)稳产业链供应链,优化复工达产政策,保障货运通畅,取消来自疫情低风险地区通行限制,客货运司机受免费异地核酸检测。 16. 增加1500亿元民航应急贷款,支持航空业发行2000亿元债券。 17. (4)促消费和有效投资,放宽汽车限购,阶段性减征部分乘用车购置税600亿元,因城施策支持刚性和改善性住房需求,启动新一轮农村公路建设改造,支持发行3000亿元铁路建设债券。 18. (5)保能源安全,加快办理保供煤矿手续,再开工一批水电煤电等能源项目。 19. (6)保障基本民生,视情及时启动社会救助和保障标准与物价上涨挂钩联动机制。 20. 财政政策将继续加大支出力度。 21. 2020年受武汉疫情冲击,国内经济也面临巨大压力。 22. 当年6月经全国人大常委会审议通过,财政部发行了1万亿特别国债,用于公共卫生等基础设施建设和抗疫相关支出。 23. 由于今年疫情对经济冲击影响也比较大,加上下半年将有一笔2007年发行的7500亿特别国债到期,预计财政部续发、增发特别国债的概率较高,最快将在6月的全国人大常委会上提请审议。 24. 财政部补充财力,将主要用于抗击疫情、保障民生、促进消费、扩大基建投资等方面。 25. 基建方面,本次国常会提出新开工一批水利特别是大型引水灌溉、交通、老旧小区改造、地下综合管廊等项目,启动新一轮农村公路建设改造,支持发行3000亿元铁路建设债券。 26. 通过积极的财政政策刺激消费、扩大投资,将有力促进经济基本面朝好的方向发展。 27. 投资建议:内外因素叠加影响,经济短期压力较大。 28. 5月以来,各方面密集出台政策以稳定经济预期。 29. 预计下半年,政府将补充财力,继续扩大财政支出力度,经济有望逐步企稳回升。 30. 当前申万全A市盈率为17倍,处于历史分位数为26%,市场已经具备中长期战略配置价值。 31. 重点关注促销费、稳增长等领域的投资机会。 32. 风险提示:宏观经济加速下行;政策实施不及预期;疫情反复。
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