上海证券-轻工纺服行业周报：地产政策环境改善，看好下游市场回暖-220524

　　主要观点
　　家居：
　　本周家居板块整体小幅上涨。5月20日，5年期LPR超预期下调15个基点。房地产政策环境在不断改善，因城施策也在进一步加速，中央明确支持刚需和改善性需求，但目前政策效果还未明显显现，房地产开发投资完成额近2年首次负增长，看好未来在一系列政策引导下下游地产链市场回暖。企业方面，家居界首个虚拟人问世，超写实虚拟数字人金婵紫官宣“入职”金牌厨柜，企业元宇宙战略落地终端，为中国产业数字化发展的变革开拓创新。建议关注：顾家家居、欧派家居，金牌厨柜。
　　造纸：
　　本周造纸板块略有上浮。纸浆方面，阔叶浆价格增速放缓，针叶浆价格较为稳定。废纸方面，因各地疫情有不同程度的转变，废纸回收的体量也有所不同，不同地区的废纸回收价格有增有减，整体均价略有上涨。废纸纸品需求仍处于低迷状态。文化用纸表现较为稳定，教辅教材供货稳定，社会用纸仍然有待增加。建议关注：晨鸣纸业、维达国际、太阳纸业。
　　其他轻工：
　　露营行业，作为一种新型生活方式正在逐渐兴起，受到疫情与消费升级红利快速增长，同时客群也从专业玩家渗透到了年轻人和家庭用户，满足疫情当下消费者身体和精神的需求。浙江自然主要从事充气床垫、户外箱包、头枕坐垫等户外运动用品的研发、设计、生产和销售，露营经济的兴起为公司带来机会。建议关注：浙江自然。
　　电子烟：
　　近期，英美烟草旗下VuseVibe与Ciro通过PMTA审核，该公司最畅销的Alto设备仍在审查中。思摩尔国际作为全球领先的雾化设备龙头，为企业客户提供研发、设计、制造等服务，公司产品的PMTA相继成功过审让我们对后期其Alto系列产品的通过存在信心。思摩尔国际深耕美国市场，有望受益于头部客户在美市场份额的增长。建议关注：思摩尔国际。
　　纺织服装：
　　当前，部分地区疫情防控进入关键阶段，物流有一定程度恢复。毗邻电商节临近，关注下游内需为主的品牌服饰销售情况环比变化，其中高景气的运动服饰赛道，同时具有室内运动室外社交双属性，增长逻辑相对明确，建议关注安踏体育、李宁、特步国际；二、纺织制造加工赛道，优质客户资源稀缺，在当前订单流向海外的趋势下，龙头制造企业的产能具有持续的不可替代性，建议关注申洲国际、华利集团。
　　本周市场表现：
　　本周中信轻工制造行业指数较上周上涨2.40%，板块整体跑赢沪深300指数0.17个百分点；本周中信纺织服装行业指数较上周上涨2.92%，板块整体跑赢沪深300指数0.69个百分点。沪深300上涨2.23%，上证综指上涨2.02%，深圳成指上涨2.64%，创业板指上涨2.51%。在30个中信一级行业中，轻工制造排名第13，纺织服装排名第12。本周中信轻工制造各二级行业中，造纸上涨0.16%，包装印刷上涨3.58%，家居上涨3.19%，文娱轻工上涨1.53%，其他轻工上涨4.16%；本周纺织服装各二级行业中，纺织制造上涨2.44%，品牌服饰上涨3.37%。
　　投资建议
　　造纸板块建议关注晨鸣纸业、维达国际、太阳纸业，家居板块建议关注欧派家居、顾家家居、金牌厨柜，电子烟建议关注思摩尔国际，其他轻工建议关注浙江自然，纺织服装建议关注申洲国际、华利集团、安踏体育、李宁、特步国际。
　　风险提示
　　政策风险、原材料价格波动风险、下游需求不振风险、产能不达预期风险、公共卫生事件风险