中信建投-物流行业：疫情形势转好下复工复产提速，国内大宗商品需求或将回升-220523

1. 行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（5月16日-5月20日）交运板块整体保持稳定。

2. 本周物流综合板块上涨2.90%，其中原材料供应链服务板块上涨1.89%。

3. 物流供应链：疫情形势转好下，国内大宗商品需求或将回升欧盟推出了更为详细的能源独立计划，重点推进天然气供应多元化、节能以及可再生能源对天然气的替代，将资源获取重点从俄罗斯转向了中东、北非以及北美等地。

4. 本周国际主流原油期货价格基本保持在110美元/桶上方，较此前几周略微抬升。

5. 5月18日，欧盟在其3月8日发布的《欧洲廉价、安全、可持续能源联合行动方案》基础上推出了更为详细的《行动方案》，到2027年实现《行动方案》目标将额外耗资2100亿欧元；到2030年完全实现停止进口俄罗斯化石燃料目标累计将耗资3000亿欧元。

6. 上海疫情解封后，国内大宗商品需求或重回正轨，发改委表示将综合施策，做好大宗商品保供稳价。

7. 随着国内疫情防控持续向好，大宗商品需求或重回正轨，警惕个别品种存在旺季预期炒作。

8. 5月17日国家发改委表示，我国经济韧性强、市场空间大，政策工具箱丰富，特别是粮食生产连年丰收，生猪产能充足，工农业产品和服务供给充裕，完全有条件、有能力、有信心继续保持物价平稳运行。

9. 国家发改委将坚持综合施策、精准调控，全力做好大宗商品保供稳价工作。

10. 一是做好粮食保供稳价工作。

11. 二是以煤炭为“锚”做好能源保供稳价工作。

12. 三是做好矿产品保供稳价工作。

13. 四是持续加强市场监管。

14. 国内疫情形势稳中向好，整车货运流量持续恢复。

15. 2022年5月20日，全国整车货运流量约为2019年日均值的105.71%，同比下降17.51pct。

16. 目前上海、吉林整车货运流量分别为2019年日均值的21.72%和80.62%，仍持续处于低位,同比下降97.28pct和40.53pct；广东、福建疫情形势有所好转，整车货运流量约为2019年日均值的109.40%和98.37%，同比下降22.85pct和22.77pct。

17. 建议关注物产中大、建发股份、厦门象屿。

18. 后疫情时代全球主要经济体持续复苏，大宗商品的需求持续旺盛；叠加俄乌冲突持续升级，各类供给或受到冲击，大宗商品或将迎来牛市局面，高景气度或向供应链转移。

19. 参考历史过往趋势，大宗商品贸易商的股价与大宗商品价格走势趋同。

20. 风险分析（1）俄乌冲突演变为全面战争（2）疫情恶化风险（3）物流价格受政策监管变化（4）油价大幅反弹。