银河证券-计算机&电子行业-数字经济系列报告之“关键技术”篇：关注信创、工业软件、高端芯片投资机会-220520

1. 事件：全国政协17日在京召开“推动数字经济持续健康发展”专题协商会，中共中央政治局常委、全国政协主席汪洋，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤分别出席会议并讲话，相关中央领导与数字科技企业高管一起进行专题座谈。

2. 会议提出发展数字经济的五大方向，首要提出“加强核心技术攻关，把握数字经济自主权”。

3. 会议中强调要“加强核心技术攻关，把握数字经济自主权”、“支持平台经济与民营经济持续健康发展”、“推动工业互联网应用”、“明确数据权力加强数据安全保障”、“加大全球数字经济合作”。

4. “卡脖子”技术持续受政策支持，信创发展空间广阔。

5. 2020年起我国信创进入大规模落地推广阶段。

6. 根据国家提出的“2+8+N”（即党、政+金融、电信、电力、石油、交通、教育、医疗、航空航天八大关键行业+信创产品全面应用）信创体系。

7. 根据海比研究院《2021年中国信创生态报告》，预计五年CAGR可达37.4%。

8. 信创产业发展思路逐渐明晰，2020-2021年信创项目落地，国产服务器在党政机关及部分行业开始应用，其可用性得到初步验证，从过去零散各自为战的状态，逐渐变成了系统性、生态化、上下产业链合作的新模式。

9. 以金融行业为例，2021年开始金融行业信创替换从办公OA体系开始逐步向业务系统与核心系统延伸，2022年的推广将在广度和深度上扩大，预计试点单位将扩充至400多家。

10. 信创CPU架构路线格局未定，去美化28nm制程产线如顺利突破落地信创进程有望进一步加速。

11. 信创目前主流的CPU技术路线包括基于ARM架构的鲲鹏、海思麒麟、飞腾；基于X86架构的海光、兆芯；基于MIPS和Loongarch架构的龙芯；基于ALPHA、SW64架构的申威。

12. 工业软件国产替代大势所趋，中长线高增长趋势不变。

13. 工业软件是制造行业的基石，工信部数据显示，2020年我国工业软件市场规模仅占全球6%，远低于同期工业增加值总量的全球占比（超过20%），2021年，工业软件软件板块营业收入平均增长率为30.3%，净利润同比增长率均值为25.7%，研发费用增长率均值为35.6%。

14. 2022年Q1，工业软件软件板块营业收入平均增长率为22.6%%。

15. 投资建议：我们认为数字经济发展将助推信创产业推进，建议关注信创、工业软件、高端芯片投资机会。

16. 推荐行业龙头公司中科曙光（603019.SH）、东方通（300379.SZ）、中望软件（688083.SH）、宝兰德（688058.SH）、中国软件（600536.SH）、太极股份（002368.SZ）、中国长城（000066.SZ）、海量数据（603138.SH）等。

17. 风险提示：疫情影响超预期风险；芯片/元器件供应不足风险；研发和推广不及预期的风险。