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中银证券-纺织服装行业点评:4月线下服装零售波动,线上运动家纺表现较好-220522

上传日期:2022-05-23 23:48:38  研报作者:郝帅,丁凡  分享者:句号   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:洁家纺实际控制人解除质押股份数量1000万股,占总股本1.32%;红蜻蜓拟推出第一期员工持股计划。行业新闻一览:森马服饰成立服饰科技公司,注册资本5000万,经营范围含服装服饰批发零售,化妆品批发零售,玩具、动漫及游艺用品销售等;一季度家纺行业稳中承压,一季度全国规模以上家纺企业营业收入同。”

1. 2022年4月线下服装零售波动,线上零售保持平稳。

2. 运动及男装电商销售情况较好,龙头增长趋势显著。

3. 家纺增速亮眼,线上业务持续发展。

4. 各大纺服公司积极推进线上多平台销售增长,预计疫情后销售情况将有所恢复。

5. 2022年4月在零售环境影响下,服装线下销售有所波动。

6. 由于疫情影响线下零售,服装零售当月同比下挫22.83%,主要系封控政策收紧,致使线下零售端流量减少。

7. 目前上海地区疫情态势转好,线下封控有望逐步放开。

8. 我们预计5月服装零售端仍会受到一定影响,但随着疫情缓解,6月服装零售端有望出现改善。

9. 4月线上多平台服装零售额均有所波动,随着物流恢复有望得到改善。

10. 在疫情压力下,纺服行业线上销售情况稳健,整体销售额988.71亿元,同比小幅下降7.85%,其中天猫淘宝和京东平台纺服销售额同比分别下降19.40%、9.94%至822.48亿元、44.75亿元,主要系需求端波动和物流的影响。

11. 目前物流逐步放开,有利于需求恢复,叠加各大纺服企业加快布局新兴渠道,后续有望迎来纺服消费复苏。

12. 龙头公司积极进行线上布局应对疫情影响,运动、家纺等行业龙头表现较好。

13. 主要女装公司线上有所波动,龙头歌力思优势明显;男装销售情况良好,比音勒芬多平台电商收入同增189%,高成长性龙头有望持续高增;运动龙头多渠道布局,销售额整体提升,安踏体育线上平台收入同比增长32%至15.88亿元;家纺公司线上全渠道扩张,多平台布局效果颇丰,其中罗莱生活淘系平台收入同增15%,整体保持稳健趋势;海外龙头在国内电商布局发展有所波动,国产品牌未来优势持续增强可期。

14. 当前形势下,我们持续关注业绩表现较好的标的。

15. 大众休闲服饰重点推荐海澜之家、森马服饰。

16. 中高端服饰推荐报喜鸟、比音勒芬、歌力思、波司登、地素时尚。

17. 体育服饰方面,重点推荐港股安踏体育、李宁、特步国际。

18. 家纺行业,重点推荐罗莱生活,建议关注水星家纺、富安娜。

19. 上游纺织制造方面,重点推荐鞋类ODM一体化制造商华利集团;持续看好产能布局完善的制造龙头申洲国际,以及羊毛价格上涨下有望量价齐升的毛精纺纱龙头新澳股份。

20. 板块复查:本周创业板(2.51%),深证成指(2.64%),沪深300(2.23%),上证综指(2.02%)。

21. 纺织制造子板块涨幅为2.63%,服装家纺子板块跌幅为3.43%。

22. 重点公司公告:森马服饰和梦洁家纺发布股东部分股份解除质押公告,森马服饰控股股东解除质押股份数量11700万股,占总股本4.34%,梦洁家纺实际控制人解除质押股份数量1000万股,占总股本1.32%;红蜻蜓拟推出第一期员工持股计划。

23. 行业新闻一览:森马服饰成立服饰科技公司,注册资本5000万,经营范围含服装服饰批发零售,化妆品批发零售,玩具、动漫及游艺用品销售等;一季度家纺行业稳中承压,一季度全国规模以上家纺企业营业收入同比增长,但由于原料成本、物流、订单受限等压力,行业利润总额出现大幅回落;棉花价格连创11年来新高,预计棉花消费的增长受到抑制。

24. 风险因素:疫情不确定风险,消费复苏不及预期。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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