国泰君安-军工行业2022年第22周周报：国产大型直升机试飞成功，我国航空工业水平持续提升-220522

1. 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。

2. 1)上周(05.16-05.20)上证综指上涨2.02%，创业板指数上涨2.51%，国防军工指数上涨1.81%，跑输大盘0.21个百分点，排名第18/29。

3. 2）美国高超音速导弹AGM-183A试射成功，最高时速可达5马赫。

4. 3)俄罗斯国防部长绍伊古20日向俄总统普京报告，俄军已完成在乌克兰马里乌波尔市亚速钢铁厂的行动，并全部“解放”马里乌波尔。

5. 4）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。

6. 2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。

7. 5）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2022年板块利润表与现金流量表或持续改善。

8. 我国自主研制大型多用途民用直升机成功首飞，。

9. 据新华社消息，5月17日，由中国航空工业集团有限公司自主研制的大型多用途民用直升机“吉祥鸟”AC313A在江西景德镇吕蒙机场成功首飞，标志着我国航空应急救援装备体系建设取得新进展，再添新利器。

10. 首飞后，AC313A直升机研制工作从试制阶段转入试飞阶段，按计划将在“十四五”期间完成适航取证，并交付用户。

11. AC313A直升机是在AC313直升机基础上研制的一款13吨级大型多用途民用直升机。

12. 该机型最大外吊挂起飞重量13.8吨，洒水能力为5吨，可运输28名乘员，具有更大的使用空间，更强的高原性能，更广的适用范围，可靠性、安全性、舒适性得到了进一步提升。

13. AC313A直升机开启了我国民机研制新模式，由航空工业昌飞和航空工业直升机所，联合应急管理部森林消防局大庆航空救援支队，并与中国民用航空江西航空器适航审定中心协作，按民航最新适航标准要求开展各项研制工作。

14. 投资主线：1）总装：中航沈飞、中直股份、航天彩虹（受益）、中航西飞（受益）；2）分系统：航发动力、中航机电、中航电子、中航电测、江航装备（受益）；3）元器件：中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；4）材料与加工：中航高科、抚顺特钢、中航重机（受益）、菲利华、中简科技（受益）、光威复材、西部超导（受益）、图南股份、航宇科技（受益）。