民生证券-信用一二级市场跟踪周报：净融资连续三周为负，收益率及利差继续收窄-220522

　　一级市场：发行及净融资规模回升
　　本周，非金融企业信用债单周发行规模1532亿元，较上周增加833亿元；净融资规模-348亿元，较上周增加113亿元。城投债发行规模572亿元，较上周增加257亿元；净融资规模-29亿元，较上周增加248亿元；产业债发行规模960亿元，较上周增加576亿元；净融资规模-318亿元，较上周减少135亿元。
　　二级市场：收益率及利差普遍收窄
　　本周，信用债二级市场收益率普遍下行；信用利差方面，各等级信用利差继续收窄，高等级信用利差处在历史低位；期限利差方面，各等级期限利差多收窄；等级利差方面，5年期城投债各等级利差走阔，其他等级利差涨跌互现。
　　评级调整
　　本周共有1家主体评级被调低，7家主体中债隐含评级被调低。
　　风险提示：城投口径偏差；部分数据处理时点不一致所导致的偏差；宏观经济下行、地方政府债务压力超预期；信用风险事件超预期。