国海证券-化工行业新材料周报：功率半导体再迎新一轮扩产契机，多氟多进入台积电供应商体系-220522

1. 投资要点：核心逻辑化工新材料领域是化工行业未来发展的一个重要方向，传统化工行业随着下游需求增速放缓，市占率向龙头集中是大趋势，核心竞争门槛为成本和效率；下游仍处于快速增长的新材料领域则不同，核心的竞争壁垒为研发能力、产业链验证门槛、服务能力等，随着政策支持，国内化工新材料行业有望迎来加速成长期。

2. 我们推荐处于核心供应链、研发能力较强、管理优异的化工新材料优质标的，主要包括电子化学品（半导体材料、显示材料、5G材料等）、新能源材料、医药中间体等领域。

3. 给予行业“推荐”评级。

4. 行业信息更新：半导体相关：5月19日，全球半导体观察：功率半导体再迎新一轮扩产契机，IGBT、SiC、GaN成集中发力方向。

5. 功率半导体在2022年依旧供不应求，行业景气依旧。

6. 但与此前全类器件供应紧张情况不同的是，经过了近两年的产能扩张，低端市场已逐步饱和。

7. 今年受到结构性驱动因素影响，汽车、工业、可再生能源和智能设备需求非常强劲，功率器件方面，IGBT以及第三代半导体（如SiC、GaN）成为企业集中发力方向。

8. 此前媒体公开消息显示，安森美和英飞凌均传出功率半导体订单满载的消息，消息显示订单满载情况主要指IGBT方面。

9. 应对市场旺盛需求，近日，日本瑞萨、富士电机、东芝等公司传来功率半导体的好消息。

10. 面对市场需求转变，我国厂商也迎来新一轮发展契机。

11. 此前我国的功率半导体厂商以分立器件为主，在二极管、整流管等基本电子元器件上布局较为久远。

12. 受到市场强劲需求驱动以及企业自强因素，我国厂商发展势头强劲，产品形态从二极管、晶闸管、低压MOSFET等中低端器件向更有价值的IGBT、中高压MOSFET、第三代半导体等高端器件布局。

13. 显示材料相关：5月19日，LED在线网报道：AR/VR快速发展，雷鸟/VIVO/字节跳动等加码布局。

14. 随着虚拟世界文化的渗透，人们对AR/VR的了解也逐渐加深，VR/AR头显设备的发展前景越来越广阔。

15. 据TrendForce集邦咨询预估，2022年全球VR/AR装置出货量将上看1,202万台，年成长率达26.4%。

16. 基于强大的市场需求，越来越多厂商开始加速布局AR/VR领域。

17. 近日，雷鸟、VIVO、字节跳动、银江技术、钉钉相继传出新动态。

18. 5月16日，雷鸟创新与博士眼镜联合实验室启动仪式暨雷鸟AirXR智能眼镜线下首发体验会在深圳举行，双方将在人体佩戴工学和光波导近视解决方案等多方面展开合作。

19. 5月17日，维沃移动通信有限公司公开了名为“头戴显示设备及其散热方法”的专利，公开号为CN114513939A。

20. 5月17日，北京字跳网络技术有限公司申请的“头戴式设备”外观专利获得授权，公开号为CN307348785S。

21. 5月18日，银江技术在深交所互动易上表示，公司虽暂未直接参与元宇宙（包括VR/AR领域）相关产品应用的研发，但公司看好该领域未来的发展，并于2015年对MagicLeap公司进行了投资。

22. 目前，钉钉已经上线XR设备版。

23. 从钉钉官网下载钉钉客户端时，可以看到该版本已正式上架，目前支持RokidAirAR眼镜，及华为Meta20、P40等型号的手机设备。

24. 新能源材料相关：5月17日，国家能源局：截止4月底太阳能累计装机约322.57GW同比增长23.6%。

25. 5月17日，国家能源局发布1-4月份全国电力工业统计数据。

26. 截至4月底，全国发电装机容量约24.1亿千瓦，同比增长7.9%。

27. 其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长17.7%;太阳能发电装机容量约3.2亿千瓦，同比增长23.6%。

28. 1-4月份，全国发电设备累计平均利用1176小时，比上年同期减少41小时。

29. 其中，火电1417小时，比上年同期减少51小时;核电2447小时，比上年同期减少4小时;风电778小时，比上年同期减少45小时。

30. 1-4月份，全国主要发电企业电源工程完成投资1173亿元，同比增长5.1%。

31. 其中，太阳能发电290亿元，同比增长204.1%。

32. 电网工程完成投资893亿元，同比增长4.7%。

33. 重点企业信息更新：多氟多：5月19日，公司发布关于进入台积电供应商体系的公告：多氟多新材料股份有限公司在经过台湾积体电路制造股份有限公司南京工厂现场审核和多轮上线测试后，目前正式进入台积电合格供应商体系，并于近期开始向台积电（南京）有限公司批量交付高纯电子化学品材料重点关注公司：重点推荐万润股份，公司OLED+沸石分子筛双向发力将带动公司持续成长。

34. 建议关注鼎龙股份，公司是国内唯一一家全面掌握CMP抛光垫全流程核心研发技术和生产工艺的CMP抛光垫供应商，在国内抛光垫市场中处于领先地位。

35. 重点推荐国瓷材料，公司是我国无机新材料平台型公司，熟练掌握了水热法核心技术，内生的MLCC陶瓷粉、氧化锆、氧化铝均达到世界级水平；外延并购的王子制陶（陶瓷制品）和爱尔创（氧化锆下游制品）均是公司产品的下游，都迎来快速增长。

36. 重点推荐飞凯材料，公司是电子化学品龙头企业，5000t/aTFT-LCD光刻胶项目向客户稳定供货，5500t/a合成新材料项目和100t/a高性能光电新材料提纯项目的产能正稳步提升，OLED材料的试验能力和生产线建设亦在有序推进，看好上述项目推动公司未来新增长。

37. 建议关注濮阳惠成，公司专注顺酐酸酐衍生物和功能中间体产品的研发和生产，受益于我国电子信息产业的快速发展、我国智能电网、超/特高压输电线路投资力度的不断加大、新型复合材料的广泛应用，对顺酐酸酐衍生物的需求持续增长。

38. 建议关注巨化股份，公司拥有完整的氟化工产业链，主要产品采用国际先进标准生产，核心业务氟化工处于国内龙头地位（其中氟致冷剂处于全球龙头地位），特色氯碱新材料处国内龙头地位。

39. 重点推荐万盛股份，公司是全球最大的有机磷系阻燃剂生产商，通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求，产品逐步被高端客户所接受。

40. 重点推荐江化微，公司是国内产品品种最齐全、配套能力最强的湿电子化学品生产企业之一，产品能够广泛的应用到平板显示、半导体及LED、光伏太阳能等多个电子领域，同时能在清洗、光刻、蚀刻等多个关键技术工艺环节中应用。

41. 重点推荐合盛硅业，公司在工业硅及有机硅产业链完整，具备规模优势、成本优势，上下游协同效应有望持续加强，随着在建项目的稳步推进，公司业绩有望持续向好。

42. 建议关注彤程新材，公司积极推进电子材料业务，紧紧抓住关键材料急需国产化替代的契机，巩固半导体光刻胶和显示光刻胶板块协同发展的优势，实现光刻胶横向产业新突破，并反溯核心原材料的开发，加快公司电子酚醛树脂在光刻胶领域的开发及导入，充分发挥公司产业链优势，形成产业链一体发展的新模式。

43. 风险提示：疫情可能引发市场大幅波动的风险；替代技术出现；行业竞争加剧；经济大幅下行；产品价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。