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山西证券-新股周报:近端新股机会在科创板,科创板看4月上市新股-220522

上传日期:2022-05-23 10:09:00  研报作者:叶中正,李淑芳  分享者:artlive   收藏研报

【研究报告内容】


  新股整体活跃度略有下降, 科创板近端新股表现较强
  上周 A 股市场共计上市新股 5 只, 2022 年 1 月至今 A 股市场共计上市新股122 只( 除北交所外), 以开板日收盘价计算至今涨幅均值-19.08%(前值-19.37%)。 录得正涨幅的新股 19 只(前值 19 只), 平均正涨幅 23.15%(前值23.19%); 录得负涨幅的新股 96 只(前值 94 只), 平均负涨幅-28.03%(前值28.38%)。
  已开板新股周内共有 56 只股票录得正涨幅, 其中铭利达、 晶科能源、 中触媒、 东微半导、 金徽股份、 立航科技、 拓荆科技-U、 纳芯微等周内涨幅超过8%, 科创板新股涨幅较好。
  科创板及创业板首发 PE( 摊薄) 继续下降, 首日涨幅及开板估值回升
  进入 5 月份, 随着科创板和创业板新股的首发 PE( 摊薄) 持续下降, 科创板和创业板新股的首日涨幅及首日开板估值有所回升, 但绝对位置仍不高,二级市场机会逐步增多。 Wind 近端次新股指数相比较于创业板仍处溢价状态( 比值为 1.02, 前值 1.05, 2014 年以来范围区间 0.6-1.6), 周环比继续下降。 Wind 近端次新股指数成份估值( 市盈率, TTM-PE 中值) 中枢继续下移,创业板估值( 市盈率, TTM-PE 中值) 继续回升, 全部近端新股整体相对创业板的估值溢价逐步回落, 创业板新股更符合底部特征, 但鉴于近端优质新股相对集中在科创板上市, 我们建议重点关于科创板新股的结构性机会。
  科创板思特威上市拉升板块打新收益, 创业板仍是打新收益主要贡献者
  以 3 亿元规模 A 类投资者为例( 下同), 上周打新收益环比增加 29.31 万元,今年以来合计增厚收益 0.88%( 前值 0.78%); 其中, 创业板贡献 0.59%( 前值 0.56%)、 沪深主板贡献 0.27%( 前值 0.27%)、 科创板贡献 0.01%( 前值-0.05%)。 上周科创板思特威上市, 打新收益 19.93 万元; 创业板普蕊斯、 中科江南上市, 贡献打新收益 9.38 万元, 主板新股阳光乳业、 联翔股份未开板,不计算打新收益。
  投资建议:
  2022 年已上市重点新股( 上市时间倒序): 建议重点关注思特威( CMOS 图像传感器芯片)、 纳芯微( 模拟及混合信号芯片/含车规级)、 拓荆科技-U( 半导体薄膜沉积设备)、 唯捷创芯-U( 射频功率放大器模组( PA 模组))、 中复神鹰( 碳纤维材料)、 长光华芯( 半导体激光芯片)、 和元生物( 基因治疗CDMO)、 华秦科技( 隐身及伪装材料)、 东微半导( 高压超级结 MOSFET)、晶科能源( 太阳能光伏组件)、 天岳先进( 碳化硅衬底)。
  待上市重点新股: 华海清科( 半导体化学机械抛光( CMP) 设备)、 昱能科技( 分布式光伏发电系统组件设备)。远端优质新股: 统计 2009 年 7 月 10 日-2021 年 6 月 11 日期间的 2803 家新股上市前 4 年整体涨跌幅, 可以发现新股年度涨幅随着上市时间延长而逐年上升( -10.49%、 0.67%、 17.41%、 21.95%)。 背后的逻辑可能是: 上市第 1年, 流通市值较小, 容易受到市场关注, 估值溢价率较高, 经营处于上升期;上市第 2 年, 市场不再作为新股进行关注和估值, 小非开始逐步解禁, 估值对标成熟公司存在压力, 募投项目开始实施, 相关折旧增加; 上市第 3 年,高估值基本消化完毕, 募投项目开始产能爬坡和业绩释放, 经营容易出现改善。 站在当前时点, 我们建议关注 2020 年-2021 年上市的远端优质新股, 具体名单详见正文
 报告详细内容请查阅原报告附件
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