兴业证券-汽车行业周报：5月上半月乘用车批发零售环比改善，比亚迪海豹新品发布-220522

1. 乘联会发布5月上半月汽车零售批发数据，环比均明显改善。

2. 近日，乘联会发布2022年5月上半月乘用车批发零售数据，5月9-15日，乘用车零售23.0万辆，同比下降22%，环比上周增长3%，较上月同期增长26%；乘用车批发23.6万辆，同比下降29%，环比上周增长22%，较上月同期增长47%。

3. 5月1-15日，全国乘用车市场零售48.4万辆，同比去年下降21%，环比上月同期增长27%；全国乘用车厂商批发45.8万辆，同比去年下降24%，环比上月同期增长29%。

4. 伴随上海等地公共卫生事件冲击减弱，5月上半月汽车批发与零售环比呈现明显恢复趋势。

5. 伴随后续复工复产逐步推进，预计22Q2乘用车产销与零售将持续环比改善。

6. 比亚迪海豹上市，发布CTB电池车身一体化技术。

7. 5月20日，公司发布CTB电池车身一体化技术及首款搭载CTB技术的产品“海豹”。

8. 新车首次搭载CTB电池车身一体化技术，将车身底板与电池上盖板合二为一，优势在于：（1）提升电池体积利用率：CTB电池系统体积利用率可提升至66%。

9. （2）提升车身刚性和安全性：搭载CTB技术的e平台3.0车型，正碰结构安全提升50%，侧碰结构安全提升45%。

10. （3）减重降本：电池上盖与车身地板集成后，能够减轻重量。

11. 新品海豹作为e平台3.0的首款B级别轿跑，相较汉EV，造型更具年轻化、动力升级、悬架升级。

12. 预计海豹上市后，将与汉EV互补，满足各年龄段的消费者需求，助力公司在20-30万价格带继续放量。

13. 投资建议：战术谨慎，战略乐观，在5,6月综合三个因素建仓汽车优质公司！当前时点，我们认为一方面战略乐观，汽车整体已在中期底部区域，2022年二季度末有望迎来基本面的向上拐点，行业配置吸引力随行业逐步恢复将不断提升；另一方面战术谨慎，4-5月月度宏观经济数据冲击，公共卫生事件或反复，二季报担忧或对板块形成阶段压制。

14. 整体而言，我们建议5-6月综合考虑三个维度择机配置优质公司：短期Q2业绩强于行业（出口链条，受益贬值），估值压缩到位（前期回调多），中期成长逻辑强（受益电动智能趋势，经营拐点等）。

15. 具体推荐：1）受益电动智能新趋势的福耀玻璃(天幕趋势、饰条反转）、科博达（域控制器）、爱柯迪（一体压铸、底盘轻量化）、保隆科技（传统业务进入复苏周期，ADAS，空悬等新业务逐步兑现）、中鼎股份（空气悬架趋势，传统业务反转）、伯特利（IBS逐步兑现，传统业务复苏）；2）受益特斯拉放量的拓普集团（受益特斯拉以及北美电动车大周期，智能时代集成化供应趋势）、银轮股份（新能源乘用车进入放量周期）、精锻科技（产能周期启动，产能释放期）；3）自主崛起的整车龙头，比亚迪、广汽集团、长城汽车、吉利汽车（港股团队覆盖）。

16. 另外建议关注混动受益标的贝斯特、菱电电控。

17. 风险提示：乘用车复苏不及预期；原材料价格波动；汽车芯片再度紧缺；公共卫生事件反复冲击。