申万宏源-公用事业行业电力环保碳中和周报：4月用电增速下滑，发改委释义控煤价政策-220521

1. 本期重要信息回顾：绿电：中电联5月20日发布4月用电数据，全社会用电量同比下滑。

2. 根据中电联数据，1-4月，全国全社会用电量同比增长3.4%，其中4月单月同比下降1.3%。

3. 分产业看，1-4月份全国第一、二、三产业及城乡居民用电量分别同比变化10.8%、1.9%、3.1%和10.5%。

4. 4月单月来看，全国第一、二、三产业及城乡居民用电量分别同比变化+5.5%、-1.4%、-6.8%和+5.5%，第二产业用电量小幅下滑，第三产业用电量下滑明显。

5. 水电大幅改善，风况1-4月整体略有回落，4月单月改善明显，光照较上年同期略强，火电发电量受到冲击。

6. 从发电量来看，1-4月份全国规模以上水电、火电、核电、风电发电量分别同比变化14.3%、-1.8%、5.4%和10.7%。

7. 4月单月火电、水电、核电、风电、光伏发电量分别同比变化-5.7%、+19.8%、+2.2%、+22.9%和。

8. 16.8%。

9. 利用小时数来看，水电大幅改善，风况1-4月整体略有回落，4月单月改善明显，光照较上年同期略强。

10. 1-4月份全国水电平均利用小时同比增加61小时；火电同比降低51小时；核电同比降低4小时；风电同比降低45小时，降幅较1-3月的65小时环比收窄；光伏同比增加23小时，光照整体优于去年同期。

11. 发改委连续发文释义控煤价政策，国家控煤价决心不容置疑。

12. 继国家发改委今年2月发布《关于进一步完善煤炭市场价格形成机制的通知》（303号文）中，明确表态秦皇岛港下水煤（5500千卡）中长期交易价格合理区间为每吨570～770元（含税）后，5月6日发文明确秦皇岛港下水煤（5500千卡）中长期、现货价格每吨分别超过770元、1155元的一般可认定为哄抬价格后，国家发改委公众号近期频繁发出6条释义，堵住规则漏洞，防止部分煤炭企业绕过限价规则。

13. 从上述迹象来看，我们认为当前宏观经济背景下，国家控煤价决心不容置疑，看好火电二季度盈利能力改善。

14. 环保：全球地缘政治冲突加速欧盟新能源改革，欧盟在推动自身氢能产业发展同时，将为全球树立氢能行业体系建设标杆。

15. 2022年5月18日，欧盟委员会提出了REPowerEU计划，明确指出将通过能源节约、改变能源供应结构以及加快发展可再生能源来摆脱欧盟家庭、工业和发电领域对化石燃料的依赖。

16. 此次，REPowerEU计划将碳减排目标从原先40%提升到45%。

17. 在氢能源方面，REPowerEU计划提出了氢能加速器方案，明确到2030年绿氢用量要达到2000万吨，其中国内可再生氢产量1000万吨和进口1000万吨。

18. 为此，欧盟将为投资可再生能源、氢能和基础设施提供860亿欧元到1260亿欧元左右的资金支撑。

19. 我们认为此次欧盟提出REPowerEU计划将促进氢能产业大力发展，也会为全球树立一个氢能产业综合体系的标杆。

20. 公用重点标的：1）火电转型：国电电力、中国电力、内蒙华电、华能国际、华润电力、粤电力A、福能股份；2）纯新能源：三峡能源、龙源电力、南网能源、晶科科技；3）水核：长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、黔源电力、中国核电、中国广核；4）电网及综合能源：三峡水利、国网信通、涪陵电力。

21. 环保重点标的：氢能源首推冰轮环境；生物柴油首推国内绝对龙头卓越新能；危废资源化推荐高能环境、浙富控股；生活垃圾焚烧推荐光大环境、瀚蓝环境、伟明环保，同时我们近期深度报告梳理三峡集团牵头长江大保护，万亿投资带动产业链景气度提升，推荐纳川股份，中持股份，建议关注沃顿科技、力合科技。

22. 风险提示：煤炭价格上涨超预期光伏组件回落不及预期。