华安证券-钢铁行业周报：LPR下调刺激下游地产需求，钢材需求有望由弱转强-220522

1. 主要观点本周上证综指涨幅为2.02%，沪深300指数涨幅为2.23%。

2. 钢铁板块涨幅为3.09%；子板块中普钢板块涨幅为2.17%，特材板块涨幅为4.34%。

3. 钢材市场：LPR下调提振商品房需求，疫情缓解后钢材消费有望边际好转本周五，央行公告一年期贷款市场报价利率（LPR）维持不变，五年期LPR下调15bp至4.45%。

4. 近期各地房地产因城施策出台了一系列利好商品房交易的政策，本次央行下调LPR更是对地产基建的一针强心剂。

5. 当前钢材需求仍处于弱势，疫情对下游消费产生较大影响，随着疫情防控形势逐渐好转，叠加刺激政策不断出台，钢材消费有望重回增长。

6. 本周钢价小幅下跌，螺纹钢、冷轧、中板现货价格分别下跌1.63%、0.55%、0.39%，热轧现货价格上涨0.41%。

7. 具体看细分品类：热轧板卷方面，本周市场交投稍有恢复，上海本地加工量回升至20%水平，上海热轧板卷市场价格小幅上涨，但宝山部分市场再度静默，无法有效支撑去库存，热轧基本面预期转差；废钢方面，河北、辽宁、京津冀等市场废钢价格延续上周跌势，以弱势下行为主，市场情绪悲观，本周周五小幅反弹，提振市场信心；双焦方面，焦煤竞拍市场分化，主焦煤偏强，配煤煤种价格下行，流拍情况增多，焦企利润偏低，意图打压煤价；焦炭价格本周第三轮提降落地，供应整体偏高位，企业生产积极性较好，下游需求小幅回升，但终端出货困难，采购原料积极性较差，整体持悲观预期。

8. 特钢方面，在高质量发展政策导向下，管道、钢结构等细分赛道值得关注。

9. 从新基建的角度考虑，中国的管道已进入更新换代阶段，农村的供水排水系统建设粗糙，城镇海绵管网建设也近在眼前，建议关注新兴铸管、金洲管道、友发集团等。

10. 作为新能源汽车领域核心金属材料，电工钢也是值得关注的板块，新能源汽车迅速发展带动了电工钢的下游需求，目前板块估值普遍不高，长期看好电工钢板块，建议关注宝钢股份、马钢股份、首钢股份等。

11. 本周现货市场螺纹钢价格为4,820.00元/吨，周跌幅为1.63%；热轧板卷价格4,870.00元/吨，周涨幅为0.41%；冷轧板卷价格为5,470.00元/吨，周跌幅为0.55%；中板价格为5,100.00元/吨，周跌幅为0.39%。

12. 期货市场方面，螺纹钢活跃合约价格为4,638.00元/吨，周跌幅0.69%；热轧卷板活跃合约价格为4,770.00元/吨，周涨幅为0.06%；线材活跃合约价格为5,138.00元/吨，周涨幅为0.06%。

13. Myspic综合钢价指数为180.86点，周跌幅为1.50%，其中Myspic长材指数、扁平板指数分别下跌1.92%、1.00%。

14. 原材料市场：疫情弱化消费强预期心理，政策提振市场信心尚需时间截至本周五，现货市场澳大利亚PB粉价格为948.00元/吨，周涨幅为1.83%；一级冶金焦价格为3,510.00元/吨，周跌幅为5.39%；主焦煤价格为2,900.00元/吨，周跌幅为6.45%。

15. 期货市场方面，铁矿石活跃合约价格为842.50元/吨，周涨幅为2.37%；合约焦炭活跃合约价格为3,476.00元/吨，周涨幅为4.07%；焦煤活跃价格为2,670.00元/吨，周涨幅为3.73%。

16. 本周周初延续上周跌势；周中央行出台房贷政策，对房地产起积极提振作用，价格迎来短暂反弹；周五市场再次出台贷款利好消息，但受疫情持续弱化消费与强预期心理影响，短暂反弹后市场重回下跌趋势，市场信心真正提振尚需时间。

17. 钢材供需：复产力度持续加大，需求不足致降库缓慢本周钢厂库存方面，冷轧、线材、螺纹钢分别上涨2.53%、0.98%、0.63%，热轧、中厚板分别下跌2.30%、4.19%。

18. 本周钢材产量方面，冷轧、中厚板产量分别上涨0.10%、0.50%，热轧、线材、螺纹产量分别下跌0.27%、0.70%、4.84%。

19. 周内虽然出现抄底，但总需求仍然较不稳定，螺纹库存有所下降，卷板库存依旧增加。

20. 华东一直鼓励加大复产力度，但因当前需求不足，库存降速依旧缓慢。

21. 投资建议制造业需求复苏叠加碳达峰、碳中和背景，钢铁行业盈利逻辑得以重构，钢企在周期轮动中进一步受益，我们长期仍然看好钢铁板块。

22. 国防军工、航空航天产业高景气度叠加广阔的国产替代空间，高温合金、特种不锈钢、超高强度钢等产品占据绝对优势地位，建议重点关注中报业绩兑现行业高景气度的特钢龙头：抚顺特钢；传统领域龙头+热门新兴业务标的更受市场青睐，建议重点关注不锈钢棒线材及云母提锂龙头：永兴材料；以及冷轧不锈钢领域的高成长性龙头标的：甬金股份。

23. 风险提示新冠疫情反复；经济下行加快；原材料价格大幅波动；地产用钢需求大幅下滑；钢材去库存化进程受阻。