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富途证券-安森美-ON.US-22Q1财报点评:新能源车业务强劲增长,毛利率跃升世界一流芯片公司水平-220520

上传日期:2022-05-21 23:53:07  研报作者:Franky Lau  分享者:licehngf99   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:百分点,毛利率连续7个季度上升;EPS1.23美元,高于市场预期1.04美元18%。核心逻辑1、1Q22营收超市场预期,核心业务增长强劲,新能源车业务尤其突出新能源车业务,受ADAS(汽车成像同比增长44%)和EV/HEV功率半导体需求的增加推动,同比增长38.4%,环比增长11.5%,跃。”

1. 事件安森美于5月2日发布2022年Q1业绩:营收19.45亿美元创新历史新高,同比增31%,超出市场预期19.07亿美元;毛利率49.4%创历史新高,环比提升4.3个百分点,毛利率连续7个季度上升;EPS1.23美元,高于市场预期1.04美元18%。

2. 核心逻辑1、1Q22营收超市场预期,核心业务增长强劲,新能源车业务尤其突出新能源车业务,受ADAS(汽车成像同比增长44%)和EV/HEV功率半导体需求的增加推动,同比增长38.4%,环比增长11.5%,跃居第一大业务;工业业务受益于工业自动化和替代能源强劲需求,同比增长47.9%,环比增长4.1%。

3. 公司先进的产品方案,智能电源(即电源分立、电源模块和模拟电源)和智能传感产品(CMOS图像传感器、激光雷达)的需求强劲,使公司持续受益新源车(包括ADAS、汽车电动化)、工业4.0(包括工厂自动化、电动汽车快速充电站)的长期增长趋势。

4. 公司指引下季营收中位数20.15亿美元,超出市场一致预期19.24亿美元,同比增20.7%,环比增3.6%。

5. 2、持续聚焦核心业务,公司盈利能力跃升世界一流芯片公司水平1Q22安森美在实现了49.4%的毛利率,对下季2Q22的毛利率的指引达49.5%,超过了其未来长期毛利率目标48-50%的中点。

6. 从横向对比看,最近公布业绩的AMD(AMD.O)、英特尔(INTC.O)毛利率为47.9%、50.4%,安森美毛利率已经跃升世界一流芯片公司水平。

7. 从2Q20开始,安森美毛利率持续7季环比提升。

8. 3、芯片紧缺将持续到2023年Q1安森美强调客户的需求非常强劲,芯片紧缺预计将持续到2023年Q1。

9. 目前与公司签订长期供货协议的客户平均年限到2024年,并且公司客户愿意基于他们所看到的可靠的需求,愿意将合同延长到2024-2025年。

10. 为了支持工厂过渡(剥离和提升12寸晶圆产能)和对长协客户的承诺,公司主动增加了库存,1Q22库存周转天数增加了15天,达到137天。

11. 投资建议安森美以先进的智能电源和智能传感产品,卡位新源车和工业4.0两大长期景气赛道未来增长空间广阔,推荐投者积极关注。

12. 风险提示半导体供链风险,新能源车渗透不及预期。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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