国信证券-宏观经济宏观周报：国信宏观扩散指数持续回升，工业品价格回暖-220517

1. 国信宏观扩散指数持续回升，工业品价格回暖：本周国信高频宏观扩散指数A维持正值，指数B继续小幅上升，表明国内经济或开始企稳回升，但由于整体指数取值仍明显低于历史平均水平，国内经济增长景气仍偏弱。

2. 从分项来看，本周PTA产量小幅回落，但PTA产量绝对值仍明显高于四月时的低点，表明国内非耐用消费品领域仍在回暖趋势上；焦化企业开工率、螺纹钢产量持续上升并位于历史较高水平或表明国内建筑业领域景气维持高位；30大中城市商品房成交面积虽然有所回升但一直位于历史较低水平，表明国内房地产领域景气仍偏弱。

3. 截止2022年5月13日，国信高频宏观扩散指数A为0.1，指数B录得111.2，指数C录得-2.1%（-0.2pct.）。

4. 构建指标的七个分项中，全钢胎开工率、焦化企业开工率、螺纹钢产量、30大中城市商品房成交面积较上周上升；PTA产量、水泥价格、建材综合指数较上周回落。

5. 周度价格高频跟踪:（1）本周食品、非食品价格均回落。

6. 2022年5月食品价格环比或高于季节性，非食品价格环比或低于季节性。

7. 预计5月CPI食品环比约为-0.5%，CPI非食品环比约为0.1%，CPI整体环比约为零，今年5月CPI同比或继续上升至2.3%。

8. （2）4月下旬至5月上旬，国内流通领域生产资料价格总指数持续小幅回升，或表明国内开始进入疫情后的需求修复期。

9. 预计5月PPI环比维持正值，高基数带动下5月PPI同比或继续下行至6.5%。

10. 风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。