南华期货-国债日报：收益率曲线日内陡峭化-220518

1. 周三国债期货早盘开盘后小幅冲高，全天偏强震荡，尾盘二次冲高涨幅扩大。

2. 具体来看，十年期主力合约T2209收报100.365，较前一交易日上涨0.19%；五年期主力合约TF2209收报101.535，涨幅0.17%；两年期主力合约TS2209收报101.095，上涨0.05%。

3. 现券方面，截至尾盘，10年期活跃券220003收报2.807%较前一交易日下行0.55bp。

4. 公开市场方面，今日共100亿逆回购到期，央行新做100亿逆回购，当日资金零投放零回笼。

5. 从资金市场来看，日内资金成交依旧平稳，银行间短端资金价格全天维持低位。

6. 从CNEX公布的资金面情绪指数来看，各类机构指数全面均位于50下方，流动性压力不大。

7. 此前海外权益市场普跌，而A股则表现的相对稳健，即便是4月经济数据的大幅回落也并没有对国内股市造成太大影响，反而连日上涨。

8. 一方面反应出在大跌以后市场对于不论是经济预期还是情绪进行了充分的定价，随着政策频出，股市表现的愈发乐观。

9. 另一方面，商品市场特别是黑色系近期表现相对疲弱，其背后对基本面的悲观预期似乎与权益市场形成鲜明对比。

10. 回到债市，当前预期分裂的情况下，我们建议选择确定性更大的策略。

11. 目前长端的不确定性较大，但短端在资金面的支撑下会更为强势，今天的日内走势同样如此，建议做陡曲线策略继续持有。