中原证券-“双碳”月报：碳中和板块走弱，碳市场大宗成交量增长明显-220517

1. 投资要点：4月，碳中和指数整体表现较弱，跌幅达15.90%，跑输沪深300指数，自2月25日后持续下跌。

2. 按照中信一级行业分类，碳中和指数权重排名前五的行业分别为电力设备及新能源行业占比54.8%，总市值为37259.08亿元；电力及公用事业行业占比9.5%，总市值为8539.76亿元；汽车行业占比7.9%，总市值为15493.72亿元；基础化工行业占比7.9%，总市值为5618.28亿元；机械行业占比6.3%，总市值为2423.18亿元。

3. 按照中信三级行业分类，碳中和指数行业权重按总市值分类占比情况来看，排名前五的行业占比分别为乘用车18.7%、锂电池17.3%、太阳能16.3%、水电7.2%、电力电子及自动化5.0%。

4. 煤炭：煤炭增产增供政策持续推进，我国原煤生产继续保持较快增长，进口由降转增。

5. 4月份，生产原煤3.6亿吨，同比增长10.7%，增速比上月放缓4.1个百分点，日均产量1209万吨。

6. 进口煤炭2355万吨，同比增长8.4%，上月为下降39.6%。

7. 1—4月份，生产原煤14.5亿吨，同比增长10.5%。

8. 进口煤炭7541万吨，同比下降16.2%。

9. 有色：十种有色金属产量保持增长。

10. 据国家统计局数据，1-4月，我国十种有色金属产量2170万吨，同比增长0.7%，电解铝产量1301万吨，同比减少0.2%。

11. 4月，我国十种有色金属产量553万吨，同比增长0.3%，电解铝产量336万吨，同比增加0.3%。

12. 4月，采矿业增加值同比增长9.5%，有色金属冶炼和压延加工业增长1.4%，制造业下降4.6%。

13. 4月，全国碳市场成交量大幅增加，主要为大宗协议交易大幅增加，挂牌协议交易下滑明显，CEA价格微涨。

14. 全国碳市场碳排放配额（CEA）总成交量1,450,528吨，总成交额82,595,802.50元。

15. 挂牌协议交易月成交量45,435吨，月成交额2,685,895.00元，最高成交价60.00元/吨，最低成交价58.00元/吨，4月最后一个交易日收盘价为58.80元/吨，较3月最后一个交易日上涨0.43%。

16. 大宗协议交易月成交量1,405,093吨，月成交额79,909,907.50元。

17. 截至4月底，全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量190,481,511吨，累计成交额8,291,074,810.02元。

18. 韩国碳市场4月碳配额价格继续下滑。

19. KAU21价格4月1日收盘价为22800韩元/吨，4月29日收盘价为20550韩元/吨，降幅达9.87%，较上月收窄；成交量共计1222117吨，平均日成交量为58196吨，较上月增加，日成交量最低为13521吨，最高为135945吨。

20. 风险提示：（1）宏观经济加速下行；（2）地缘冲突加剧（3）；疫情反复。