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海通证券-新大陆-000997-海外机具业务高速增长-220516

上传日期:2022-05-16 15:45:02  研报作者:郑宏达,杨林,洪琳  分享者:kulopa   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:品实现收入29.63亿元(占总营收38.49%),同比增长59.69%;行业应用与软件开发及服务实现营收12.86亿元(占总营收16.70%),同比增长10.42%。2021年归母净利润为7.04亿元,同比增长54.95%;扣非归母净利润为4.99亿元,同比增长17.13%;经营净现金流为。”

1. 经营性净现金流翻倍。

2. 公司2021年全年实现营收收入76.98亿元,同比增长8.99%,其中商户运营及增值服务实现收入34.28亿元(占总营收44.53%),同比下滑13.78%,主要系阶段性的战略调整导致;电子支付产品及信息识读产品实现收入29.63亿元(占总营收38.49%),同比增长59.69%;行业应用与软件开发及服务实现营收12.86亿元(占总营收16.70%),同比增长10.42%。

3. 2021年归母净利润为7.04亿元,同比增长54.95%;扣非归母净利润为4.99亿元,同比增长17.13%;经营净现金流为9.88亿元,同比增长100.98%,主要系2021年公司电子支付及识读业务持续发展,销售商品、提供劳务收到的现金增加所致;销售毛利率为26%,同比下滑0.17pct。

4. 2021年销售费用率为3.64%,同比下降0.06pct,管理费用率为6.66%,同比提升0.55pct,研发费用率为8.76%,同比提升0.03pct。

5. 公司披露2022年一季报,2022Q1实现营收收入17.91亿元,同比增长5.29%;归母净利润0.84亿元,同比下滑19.22%;扣非归母净利润1.81亿元,同比增长54.95%;经营现金流1.75亿元,同比增长47.40%。

6. 海外支付设备出货量增长1.76倍。

7. 2021年公司实现智能POS、智能收银机、标准POS、新型扫码POS、人脸POS等产品销量合计超过1050万台。

8. 经过海外市场多年的布局及深耕,在疫情加速“无接触”支付和数字化服务需求的催化下,公司通过智能POS与新兴扫码设备抓住海外移动支付渗透率上升的发展机遇,持续加强与海外地区客户的紧密联系和合作,全球营销网络覆盖至亚太、中东、非洲、欧洲、北美、拉美等70多个国家和地区,尤其在拉美、中东、非洲等发展中地区公司业务拓展情况良好。

9. 2021年公司支付设备海外出货量超310万台,同比增长176%。

10. 支付流水超2.5万亿。

11. 2021年公司持续为商户提供涵盖支付、ERP、营销、金融等各类商户服务的一站式数字化解决方案,疫情下助力超过310万平台商户的经营生产恢复。

12. 公司通过对代理商的考核政策减免与商户相关补贴支持,赋能上下游合作伙伴,并取得战略性扩张阶段性成果,支付服务业务总交易量超2.5万亿元,扫码支付保持增长的趋势,交易笔数占比达到90%以上。

13. 截至2021年底,公司金融科技业务累积服务用户近40万户,管理资产余额43.3亿元,不良贷款率1.56%,风控成绩继续保持业内优秀水平。

14. 盈利预测与投资建议。

15. 2022年3月数字人民币试点范围再次扩大,公司从银行受理系统、商户支付终端以及商户运营等三个层面出发,依托领先的技术优势和经验积累,协助省市有关部门共同打造数字人民币城市样本,共同推动数字人民币实现全面推广。

16. 在数字身份领域,公司推出了电子身份证扫码模组与系列产品,其搭载了拥有核心自主知识产权的高性能解码算法与安全解码芯片,并成功入围公安部第一研究所下属全资子公司中盾安信首批发布的《可信数字身份生态产品推荐清单》,实现数字身份基础设施建设长期卡位。

17. 我们预计2022年公司商户运营及增值服务、电子支付产品及信息识读产品、行业应用与软件开发及服务的营收增速分别为3%、30%、5%,毛利率稳中有升。

18. 我们预计,2022-2024年公司归母净利润分别为7.68/9.65/12.23亿元,EPS分别为0.74/0.94/1.18元,给予2022年动态PE25-30倍,6个月合理价值区间为18.50-22.20元,给予“优于大市”评级。

19. 风险提示。

20. 海外市场环境变动风险,收单盈利能力下滑,增值业务推进缓。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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