“摘要:情绪出现拐点时受关注度更高。短期来看,由于注册制新股发行尚未恢复正常节奏,注册制新股发行数量相对稀少且定价较为平抑,预计在市场情绪保持回暖的背景下,新股结构性活跃依旧可期;建议从两个维度筛选,一是最近上市且市场关注度较高的新兴产业硬核或龙头新股、二是基建、消费等稳增长主题映射的新股。(1)。” 1. 投资要点◆新股周度观点:注册制新股供给暂时性稀缺,或助推短期资金情绪从发行端,4月下旬以来注册制新股招股询价就相对鲜见、而近日注册制新股发行节奏略有回升、但多数却选择以定价发行;可能来说,当期因破发而推动的新股定价多方博弈依旧尚未结束。 2. 而回到二级市场,由于注册制新股发行明显放缓,5月过半甚至尚未有注册制新股上市,在注册制制度实施以来是相对罕见的;在注册制新股供给有限、及A股交投情绪回暖的共同推手下,新股表现趋于活跃,尤其是最近上市的新股、刚上市遇上情绪低迷期尚未被过度炒作,在情绪出现拐点时受关注度更高。 3. 短期来看,由于注册制新股发行尚未恢复正常节奏,注册制新股发行数量相对稀少且定价较为平抑,预计在市场情绪保持回暖的背景下,新股结构性活跃依旧可期;建议从两个维度筛选,一是最近上市且市场关注度较高的新兴产业硬核或龙头新股、二是基建、消费等稳增长主题映射的新股。 4. (1)从最近三个月上市的近端新股较双创板块的估值溢价来看,最近一周的近端新股市盈率比值为1.03,估值溢价再度回归。 5. 比较来看,在上周近端新股表现趋向活跃下,近端新股较双创板块溢价却不升反降,可能代表当期新股情绪是跟随市场情绪而出现回暖,大概率可能并不是新股自身投资周期的作用;因此,虽然不排除近端新股因整体反弹滞后依旧会有结构性活跃表现,但新股走势预计将明显依托于大盘市场情绪的变化。 6. ◆上周新股表现:(1)新股发行表现:上周共有5只股票(剔除北证)开展网上申购;平均发行市盈率(剔除负值)为26.03X。 7. 以注册制新股来看,上周平均发行市盈率29.1X,假设以2022年全年创业板新股平均53.1X来比较,当前发行市盈率整体定价平抑趋势相对明显;同时,上周包括瑜欣电子、东田微等半数以上的注册制新股均选择以定价发行,或代表当前由“破发”倒逼的发行询价博弈尚未完全结束。 8. (2)新股上市表现:上周共有2只主板新股上市,目前均未打开涨停板;主板新股申购胜率依旧相对较高。 9. ◆本周申购/询价:(1)对于本周即将上市的新股,由于当前注册制新股定价相对平抑,伴随着市场情绪回暖,预计新股上市表现会趋向于活跃,建议关注上市首日开板估值状况;以目前完成了申购且尚未上市的新股发行市盈率来看,剔除北交所新股,平均发行市盈率(剔除负值/算术平均)29.0X,以2021年净利润为计算基础平均发行市盈率(算术平均)为27.7X。 10. (2)对于本周即将开启申购的个股,剔除北交所新股外,本周共有3只注册制新股开启申购;考虑新股表现回暖,定价合理下建议适当关注。 11. (3)对于本周即将开启询价的个股,本周仅有1只注册制新股询价;其中,翔楼新材为当前促消费政策频频发力的汽车产业链公司之一,建议适当关注。 12. ◆本周股票池(股票池详见正文):(1)短期来看,我们倾向于认为,近端新股投资线索预计围绕两个方向,一是大盘情绪保持回暖背景下,景气度颇高但前期受到估值错杀的新兴硬核龙头个股、包括华秦科技、理工导航、中触媒、中复神鹰、纳芯微、景业智能等;二是稳增长主题映射的基建(含新基建)、消费等相关产业链个股,包括三元生物、铭利达、宏英智能等。 13. (2)中期建议关注皓元医药、翔宇医疗、澳华内镜、威高骨科、大全能源等个股的可能投资机会。 14. ◆风险提示:新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险等。
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