南华期货-黑色金属策略周报：悲观情绪释放，震荡偏弱-220513

　　观点：RB2210合约短期内震荡偏弱运行。
　　逻辑：本周钢价破位下行后，反弹震荡运行，日线走势贴近布林下轨运行。宏观上，社融增量9102亿元，远低于市场预期2.2万亿元，比上年同期少增9468亿元。4月人民币贷款6454亿元，低于预期14450亿元。增长明显放缓，同比少增较多，反映出近期疫情对实体经济的影响进一步显现。宏观数据或进一步动摇市场预期。地产端，上市房企2021年总体房企加权平均ROE为5.2%，同比下滑8.4个百分点。归母净利润同比下降59.7%，增速同比下滑55.1pct。2021年房地产行业遇到挑战，流动性收紧叠加下半年行业基本面全面下行，从而导致利润空间进一步压缩，各梯队上市房企盈利受到严重影响，在2020年来净利润负增长的基础上进一步大幅下降。地产实际需求仍疲弱。占用钢需求大头的地产端的销售的底部尚未到达，仍在下降中。拿地情况也不佳，意味着后期新开工的面积、用钢需求也走弱。基本面上，短流程电炉厂大规模亏损，短流程供应量减少，长流程现货即期利润回升，供给增多。库存端，厂库大累，社库大去。需求端，表需数据大增，但相比五一前的需求量增量有限，旺季不旺。去库速度远不及往年，去库压力大。悲观情绪在这周后半段有所收敛，期价略有反弹，基差有所收窄。总的来看，螺纹钢基本面走差，社融数据低于预期，市场预期或继续松动，预计螺纹钢走势震荡走弱。
　　供应：螺纹钢总产量增2.63万吨至310.14万吨。短流程开工率降3.45%至35.63%，短流程产量减1.39万吨至40.03万吨。长流程开工率增0.46%至62.39%，长流程产量增4.02万吨至270.11万吨。
　　需求：受上周五一假期低基数的影响，表需大增25.24万吨至327.25万吨，但比五一节前只微增0.15万吨，低于往年正常水平。
　　库存：厂库大增20.68万吨至361.07万吨，社库大减37.79万吨至861.17万吨，总库存减17.11万吨至1222.24万吨。
　　风险因素：地缘政治事件，房地产政策超预期收紧，限产政策大幅变化，铁矿调控超预期，基建稳增长需求不及预期，疫情反复。