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南华期货-黑色金属策略周报:悲观情绪释放,震荡偏弱-220513

上传日期:2022-05-13 22:47:00  研报作者:顾双飞,周甫翰  分享者:KingQin   收藏研报

【研究报告内容】


  观点:RB2210合约短期内震荡偏弱运行。
  逻辑:本周钢价破位下行后,反弹震荡运行,日线走势贴近布林下轨运行。宏观上,社融增量9102亿元,远低于市场预期2.2万亿元,比上年同期少增9468亿元。4月人民币贷款6454亿元,低于预期14450亿元。增长明显放缓,同比少增较多,反映出近期疫情对实体经济的影响进一步显现。宏观数据或进一步动摇市场预期。地产端,上市房企2021年总体房企加权平均ROE为5.2%,同比下滑8.4个百分点。归母净利润同比下降59.7%,增速同比下滑55.1pct。2021年房地产行业遇到挑战,流动性收紧叠加下半年行业基本面全面下行,从而导致利润空间进一步压缩,各梯队上市房企盈利受到严重影响,在2020年来净利润负增长的基础上进一步大幅下降。地产实际需求仍疲弱。占用钢需求大头的地产端的销售的底部尚未到达,仍在下降中。拿地情况也不佳,意味着后期新开工的面积、用钢需求也走弱。基本面上,短流程电炉厂大规模亏损,短流程供应量减少,长流程现货即期利润回升,供给增多。库存端,厂库大累,社库大去。需求端,表需数据大增,但相比五一前的需求量增量有限,旺季不旺。去库速度远不及往年,去库压力大。悲观情绪在这周后半段有所收敛,期价略有反弹,基差有所收窄。总的来看,螺纹钢基本面走差,社融数据低于预期,市场预期或继续松动,预计螺纹钢走势震荡走弱。
  供应:螺纹钢总产量增2.63万吨至310.14万吨。短流程开工率降3.45%至35.63%,短流程产量减1.39万吨至40.03万吨。长流程开工率增0.46%至62.39%,长流程产量增4.02万吨至270.11万吨。
  需求:受上周五一假期低基数的影响,表需大增25.24万吨至327.25万吨,但比五一节前只微增0.15万吨,低于往年正常水平。
  库存:厂库大增20.68万吨至361.07万吨,社库大减37.79万吨至861.17万吨,总库存减17.11万吨至1222.24万吨。
  风险因素:地缘政治事件,房地产政策超预期收紧,限产政策大幅变化,铁矿调控超预期,基建稳增长需求不及预期,疫情反复。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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