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粤开证券-【粤开策略】每日数据跟踪-220513

上传日期:2022-05-13 19:04:00  研报作者:陈梦洁,冯明伟  分享者:hellomm   收藏研报

【研究报告内容】


  每日数据跟踪
  三大指数:沪指收涨0.96%,深证成指收涨0.59%,创业板指收涨0.2g%
  申万一级板块:汽车、房地产、公用事业上涨;计算机、休闲服务、建筑装饰回调
  概念板块:汽车整车、汽车零部件、钛白粉概念上涨;食品加工、鸡产业、猪产业概念回调
  成交情况与北向资金:两市成交约7572亿元,较上一交易日有所缩量;北上资金净流入约20.79亿元
  热点追踪:A股市场点评与行情展望
  年初以来A股受国内经济预期转弱、美联储加息预期不断强化、人民币贬值压力加剧,地缘冲突持续升级等内外部多重扰动,呈现出从杀估值到杀业绩,从杀成长到全面下跌的震荡下行走势。但我们认为核心因素还在内部,疫情反复扰动经济,国内三重压力仍凸显,企业盈利增速承压是A股近期大幅回调的主要原因。
  目前主要指数估值已经进入了历史底部水平,比如上证指数年初以来回调最大跌幅超20%创业板最大跌幅接近40%。截至5月13日上证指数PE-TTM不到12,近十年市盈率分位数约为29%,估值性价比使得不少价值投资者开始布局,我们预计未来1~2周仍以震荡反弹为主,但底部的反转仍待基本面的验证。
  对于大多数投资者而言,底部更多是一个区间而非精确的点位。投资者要重点关注中观数据和市场量能的边际变化,当前A股处于业绩真空期,而中观行业数据是业绩的先行指标,需要持续追踪,同时市场成交量的变化可以有效反映出市场的资金情绪,通常指数大级别的上涨都需要较大量能的支撑。
  从经济政策方面来看,经济稳增长和资金托底政策力度持续加码,积极引导市场预期,有效地提振了市场信心。基建和消费成为稳增长重要抓手,长期增量资金有望加速到来。4月25日,国务院办公厅发布关于进一步释放消费潜力、促进消费持续恢复的意见。4月26日,中央财经委员会会议明确提出要加强交通、能源、水利等网络型基础设施建设。4月26日,证监会发布关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见,持续推动各类资管机构提高权益投资实际占比。4月29日中央政治局会议强调了“稳增长、稳就业和稳物价”三大关键任务,提出扩大有效投资和促进消费发展,短期尤其是要提振基建投资,再次强调要加快长期资金入市。当前政策托底预期的进一步抬升,有望加快A股的磨底期,而随着政策实施效果的逐渐显现,将进一步提振市场信心。
  外围市场中美联储的加息节奏,俄乌冲突的不确定性等扰动因素对我国货币政策发力节奏有所掣肘,并对资金的风险偏好以及全球供给产生一定影响,进而对A股造成扰动。但随着国内市场逐渐对外围扰动因素进行消化,A股的核心影响因素仍以国内为主,后市政策以及市场走势仍将围绕“以我为主”的旋律。疫情缓和后企业盈利增速修复以及长期资金的流入节奏将有效影响A股的后市走势。
  目前市场正处在磨底期,随着中央政治局会议的定调,政策托底预期进一步拾升,在市场盈利预期显著改善前,把握两条结构性投资主线。
  1)兼具防御和成长属性的基建板块:4月建筑业PMI虽月度环比回调,但仍处于扩张区间,对经济起到一定的正向拉动作用。作为国内基建主力军的大基建央企今年订单大幅增加,而新基建叠加双碳和数字经济概念,未来高成长可期。
  2)受益于疫后修复行情和促销费政策的消费板块。疫情反复压制终端消费,随着局部疫情边际好转,加上当前扩大内需已成重要任务,重点关注食品饮料、医药等具有防御属性的消费板块以及前期因疫情受损严重、疫后景气预期改善的社服、零售、家电等板块有望业绩修复的个股标的。
  热点追踪:一季度公募基金市场点评
  一季度公募的大幅亏损主要是市场受国内外扰动因素的共同作用下呈现出从杀估值到杀业绩,从杀成长到全面下跌的震荡下行走势导致。新发基金市场持续遇冷,而老基金被动赎回压力增大,增量资金的不足加剧了市场的波动,而公募基金由于产品设计限制,仓位调整空间不够灵活,因而在市场大幅回调的背景下易产生较大亏损。
  市场持续下行导致投资者情绪低迷,新发基金市场持续遇冷,加上老基金被动赎回压力增大,公募的市值占比不可避免受到影响。但随着经济预期的好转,投资者参与积极性将同步回升,市值占比将有望重回上行。长期来看,监管层不断出台政策加大机构的权益投资占比,并鼓励长期资金入市,叠加“房住不炒”背景下居民财富有望加速向权益市场流入,A股机构化趋势不变,长线资金发挥价值稳定器,压舱石角色。
  公募资金看重企业业绩的稳健性和高成长性,中国的人口体量决定了消费市场未来整体增长空间巨大,消费板块中白酒和医疗业绩稳健具有跨越市场牛熊的能力,长期以来受到机构资金的偏爱。而随着我国经济转型发展不断深化,“双碳”、数字经济等国家级战略持续推进,有望孕育较多的高成长性公司,叠加国产替代的战略机遇,半导体、新能源以及上游有色金属材料等高景气板块持续获得公募基金的青睐。
  风险提示:股市有风险,投资需谨慎
 报告详细内容请查阅原报告附件
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