兴业证券-金地集团-600383-4月销售数据点评：销售随市场下滑，拿地较谨慎，融资优势明显-220512

1. 事件：公司发布4月经营数据。

2. 2022年4月，公司实现签约面积46.6万方，同比-68.25%；实现签约金额125.0亿元，同比-60.53%。

3. 1-4月累计签约面积229.8万方，同比-48.31%；累计销售金额580.1亿元，同比-42.17%。

4. 点评：4月销售受市场降温影响持续下滑，但排名有所提升。

5. 2022年4月，公司实现销售面积46.6万方，同比-68.25%；实现销售金额125亿元，同比-60.53%。

6. 1-4月累计签约面积229.8万方，同比-48.31%；累计销售金额580.1亿元，同比-42.17%。

7. 销售受市场降温下行，但得益于行业供给侧改革公司排名提升，2022年1-4月金地集团克而瑞全口径销售排名第8，2020、2021年分别为第13、第11名。

8. 4月新增长沙地块，拿地较谨慎。

9. 4月公司新增1宗长沙地块，2022年以来累计获取7个项目，累计新增土地储备55.2万方，总投资额约80.7亿元，拿地金额占销售金额比重为14%，拿地较谨慎。

10. 公司主要布局北京、厦门、长沙等一二线核心城市，基本面优异且拿地利润率有一定保障。

11. 三条红线达标，融资优势明显。

12. 截至2021年末，公司扣除预售账款资产负债率为67.6%，净负债率为55.2%，剔除受限资金后现金短债比为1.4。

13. 且公司融资优势明显，融资渠道畅通、融资成本较低。

14. 2021年末，公司综合融资成本4.56%，同比下降0.18pct。

15. 2022年一季度，新发行7.89亿元2年期ABS、17亿元3年期中票票面利率分别为4.24%、3.58%。

16. 投资建议：金地集团拿地把握指标原则，利润率有一定保障。

17. 公司融资优势明显，受益供给侧改革。

18. 金地物业内在价值丰厚。

19. 我们维持公司盈利预测，预计22-23年EPS分别为2.21元、2.35元，按照5月12日收盘价，对应的PE为5.5倍和5.2倍，维持“买入”评级。

20. 风险提示：房地产调控超预期，大幅度收紧按揭等居民杠杆。