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兴业证券-中国中铁-601390-中国中铁收购滇中引水公司股权公告点评:发力水利工程业务,有望增厚公司业绩-220513

上传日期:2022-05-13 13:35:28  研报作者:孟杰  分享者:erhjrtdtrj4345   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:公司为综合类建筑央企,水利工程业务目前占比较少,是公司大力培育的新兴业务之一,此次公司收购云南省滇中引水工程有限公司股权,一方面,有助于公司积累水利水电重大工程项目经验,加速水利水电业务的发展,扩展公司增值服务,对基础设施建设业务的重要补充,实现业务更加多元化。另一方面,从我国稳增长政策以。”

1. 投资要点中国中铁发布收购云南省滇中引水工程有限公司股权的公告:本公司及全资子公司中铁开发投资集团有限公司于2022年5月12日与云南省人民政府国有资产监督管理委员会、云南省滇中引水工程建设管理局、云南信增、云南省工业投资控股集团有限责任公司、云南省投资控股集团有限公司及标的公司签署了《股权收购协议》,拟以人民币110亿元为对价收购云南信增持有的滇中引水公司33.54%股权。

2. 交易完成后,本公司及全资子公司将合计持有滇中引水公司53.37%股权,纳入公司合并报表范围。

3. 水利工程投资有望加速,未来发展空间仍广阔。

4. 2022年以来稳增长政策驱动,水利工程投资进度明显加快,一季度完成投资1077亿元,同比增长35%,随着2022年重点推进的55项重大水利工程的加速推进,水利投资有望保持较快增速。

5. 2025年,建设一批国家水网骨干工程,有序实施省市县水网建设,着力补齐水资源配置、城乡供水、防洪排涝、水生态保护等,预计十四五期间在政策推动下,水利工程建设空间仍然广阔。

6. 公司发力水利工程业务,是对基建业务的重要补充,有望进一步增厚公司业绩。

7. 公司为综合类建筑央企,水利工程业务目前占比较少,是公司大力培育的新兴业务之一,此次公司收购云南省滇中引水工程有限公司股权,一方面,有助于公司积累水利水电重大工程项目经验,加速水利水电业务的发展,扩展公司增值服务,对基础设施建设业务的重要补充,实现业务更加多元化。

8. 另一方面,从我国稳增长政策以及十四五规划可以看出,水利工程建设是当前稳增长的重要抓手以及未来补短板的重要方向,需求空间仍然广阔,有助于公司抢占市场份额,进一步推动公司业绩增长。

9. 盈利预测:我们维持对公司的盈利预测,预计公司2022-2024年的EPS为1.28元、1.42元、1.55元,5月2日收盘价对应的PE分别为5.4倍、4.9倍、4.5倍,维持“审慎增持”评级。

10. 风险提示:宏观经济下行风险、收购协议进展不及预期、新签订单放缓、在手订单落地不及预期、工程施工进度不及预期。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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