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广发证券-志特新材-300986-股权激励计划设置较高考核目标,彰显公司发展信心-220510

上传日期:2022-05-12 16:54:30  研报作者:邹戈,谢璐,巨国贤  分享者:dmm334   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:权激励考核条件为:2022年收入增速16%-45%,2021-2023年收入复合增速27%-42%,2021-2024年收入复合增速30%-40%。现阶段行业需求受地产调控影响有所承压,公司仍提出较高的收入考核目标,彰显公司发展信心,背后的底气来源于:一是公司加速生产基地布局和市场开拓,近。”

1. 公告描述。

2. 公司发布2022年股权激励计划,拟授予股票190万股,占总股本1.62%(首次授予153.7万股,占总股本1.31%),授予价格为16.80元/股,股票来源为向激励对象定向发行公司A股普通股,激励对象不超过88人,包括公司高管、核心骨干人员。

3. 考核条件为:2022年收入触发值和目标值分别为17.18亿元、21.47亿元,2022-2023两年累计收入触发值和目标值分别为41.23亿元、51.54亿元,2022-2024年三年累计收入触发值和目标值分别为73.94亿元、92.43亿元。

4. 行业需求压力期,较高考核目标彰显公司发展信心,公司持续产能人员扩张和强大竞争优势保障目标实现。

5. 我们计算公司股权激励考核条件为:2022年收入增速16%-45%,2021-2023年收入复合增速27%-42%,2021-2024年收入复合增速30%-40%。

6. 现阶段行业需求受地产调控影响有所承压,公司仍提出较高的收入考核目标,彰显公司发展信心,背后的底气来源于:一是公司加速生产基地布局和市场开拓,近几年公司通过自建和成立合资公司方式快速扩张产能,与此同时公司加大销售和研发人员布局;二是铝模板渗透率在“以铝代木”趋势下快速提升,目前仍处于“大行业小企业”格局,公司在产品、服务、管理、规模等方面建立起显著的竞争优势,市占率不到5%,增长潜力较大;三是公司2019年以来拓展防护平台、装配式预制件等新业务,和铝模板配套与协同作用显著,多元化布局贡献新增长点。

7. 盈利预测与投资建议。

8. 我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.00/2.93/4.08亿元,按最新收盘市值对应PE分别为17.7/12.1/8.7倍。

9. 参考可比公司估值及公司增长预期,我们给予公司2022年PE合理估值25倍的判断,对应合理价值42.72元/股,维持“买入”评级。

10. 风险提示。

11. 下游需求下滑、铝价大幅上涨、应收款回收风险。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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