中信证券-基建的宏观逻辑-220512

1. 基建在宏观经济中的作用格外凸显局部疫情扰动下，今年经济增长压力显著加大。

2. 2022年一季度，GDP同比增长4.8%，略弱于2021年三季度同比增速4.9%。

3. 从目前的情况来看，二季度经济增长压力不减，全年要想达成目标增速，逆周期调节力度势必要加码。

4. “短期的稳定”：3月疫情范围逐步扩大对经济增长带来显著的压力，居民调查失业率基本接近2020年初疫情冲击后的高水平，居民可支配收入增速持续处于低位。

5. “中长期的增长潜力”：居民可支配收入增速持续三个季度停滞，距离疫情前水平还有一定的差距，随着疫情持续时间加长，居民的资产负债表持续恶化中。

6. 中央财经委员会第十一次会议研究全面加强基础设施建设。

7. 4月26日国家主席习近平主持召开中央财经委员会第十一次会议强调，全面加强基础设施建设构建现代化基础设施体系，将新旧基建放在新的框架中进行规划。

8. 交通、能源、水利三大基础性的网络支撑起了现代化的基建体系，每一个网络下对应着立体的道路、管廊等建设，也包括通过信息科技下的云计算、人工智能等方式为各个产业升级提供基础支撑。

9. 《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》：因地制宜补齐县城短板弱项，促进县城产业配套基础设施等。