国信证券-宏观周报：非耐用消费品和建筑业回暖助力国内经济企稳-220509

1. 国内经济有触底企稳迹象，但整体景气仍偏弱：本周国信高频宏观扩散指数A再次转正，指数B小幅回升。

2. 截至本周指数B已经连续三周稳定在111附近，国内经济有触底企稳的迹象，但考虑到整体指数取值仍明显低于历史平均水平，国内经济增长景气仍偏弱。

3. 从分项来看，本周PTA产量继续上升，表明国内非耐用消费品领域或持续回暖；焦化企业开工率、螺纹钢产量、建材综合指数上升并位于历史较高水平或表明国内建筑业领域景气维持高位；30大中城市商品房成交面积持续位于历史较低水平，表明国内房地产领域景气仍偏弱；全钢胎开工率回落较明显，表明产业链较长的汽车领域景气恢复仍较慢。

4. 因此，本周非耐用消费品和建筑业的回暖或促进了国内经济企稳，而房地产和汽车领域仍在拖累国内经济。

5. 截止2022年5月6日，国信高频宏观扩散指数A为0.1，指数B录得111.1，指数C录得-1.9%（-0.3pct.）。

6. 构建指标的七个分项中，焦化企业开工率、螺纹钢产量、PTA产量、建材综合指数较上周上升；全钢胎开工率、水泥价格、30大中城市商品房成交面积较上周回落。

7. 周度价格高频跟踪:（1）本周食品、非食品价格均上涨。

8. 2022年4月食品、非食品价格环比或均高于季节性。

9. 预计4月CPI食品环比约为1.5%，CPI非食品环比约为0.3%，CPI整体环比约为0.5%，今年4月CPI同比或明显上升至2.3%。

10. （2）3月上、中、下旬国内流通领域生产资料价格持续上涨，给4月带来较大的正的月内翘尾，但4月上、中旬国内流通领域生产资料价格持续下跌，因此预计4月PPI环比约为零，高基数带动下4月PPI同比或继续下行至7.3%。

11. 风险提示：政策调整滞后，经济增速下滑。