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太平洋证券-京沪高铁-601816-京沪高铁:当前控制成本,静待疫后复苏-220511

上传日期:2022-05-11 19:15:00  研报作者:程志峰  分享者:redlost   收藏研报

【研究报告内容】


  京沪高铁(601816)
  事件
  京沪高铁(601816)发布年报,2021年全年实现营业总收入293亿元,比上年增长16.11%;营业总成本230.6亿元,比上年同期增长8.7%;归母净利润48.2亿元,比上年同期增长49.2%。2022年Q1季度,公司营业收入同比增长1.1%,归母净利润同比下降31.6%。
  点评
  1、年报告期内,京沪高铁本线列车运送旅客3529.1万人次,同比增长27.1%,高于全国铁路同期客运量18.5%的增速;京沪跨线列车运营里程完成7250.4万列公里,同比增长4.8%。京沪高铁持有京福安徽公司65.08%的股份,京福安徽公司管辖线路列车运营里程完成2941.8万列公里,同比增长24.4%;京福安徽公司营收45.4亿,2021年亏损17.2亿,比上年亏损收窄3.7亿。
  2、优化浮动票价机制。参照2020年10月公告票价机制改革后的最高票价测算,到2022年5月,商务座涨幅16%,二等座涨幅10.7%。票面比价关系为3.5~1.6倍不等。
  3、疫情仍然是当前最主要的影响因素,Q1季度的盈利是因为1-2月春运高峰。我们预计疫情在Q2季度后会逐步渐弱,社会必迎来恢复性出行。而公司当前控制成本,也是为全年业绩高弹性做准备。
  投资评级
  预计未来3年EPS分别为0.09、0.21和0.27,对应PE分别为47、21和16,我们首次覆盖,给予“增持”评级。
  风险提示
  疫情持续影响时长,超出预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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