“摘要:近期国内风险偏好触底回升,另一方面也与日内关于特别国债的传言有关。但从近期的消息面来看,专项债加速发行后可能也需要到6月才能发完今年的份额,而到期的存量特别国债全部在下半年,9500亿中有7500亿集中在12月,因此当前的发行必要性值得商榷。而从中长期的视角来看,我们多次指出未来债市的压力。” 1. 周三国债期货全天偏弱震荡,午后下行跌幅进一步扩大,临近尾盘小幅回升,跌幅收窄。 2. 具体来看,十年期主力合约T2206收报100.57,下跌0.11%;五年期主力合约TF2206收报101.58,跌幅0.08%;两年期主力合约TS2206收报101.18,回落0.03%。 3. 现券方面,截至尾盘,10年期活跃券220003收报2.8225%较前一交易日下行1.5bp。 4. 公开市场方面,今日共有100亿逆回购到期,央行开展100亿逆回购,当日资金零投放零回笼。 5. 资金面依旧充裕,银行间市场隔夜与七天期质押回购加权中枢落得1.3%与1.55%附近,流动性依旧泛滥。 6. 近期票据利率与政策利率利差走阔,更体现流动性的充裕程度。 7. 今日权益市场表现强势,而债券市场则相对低迷,呈现出明显的跷跷板走势,这一方面体现近期国内风险偏好触底回升,另一方面也与日内关于特别国债的传言有关。 8. 但从近期的消息面来看,专项债加速发行后可能也需要到6月才能发完今年的份额,而到期的存量特别国债全部在下半年,9500亿中有7500亿集中在12月,因此当前的发行必要性值得商榷。 9. 而从中长期的视角来看,我们多次指出未来债市的压力在于受限的货币政策空间以及名为“宽信用”的达摩克利斯之剑,而特别国债无非是实现宽信用的手段之一,本质上并不算增量信息。 10. 情绪上的扰动难以持久,这也是尾盘股市回落以及债市跌幅收窄的主要原因。 11. 短期内,随着信息陆续出炉,多头可考虑止盈。
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