长城证券-4月份外贸数据点评：供应链阻滞，出口增速大幅下滑-220510

1. 结论疫情对进出口的影响全面显现，出口同比增速大幅回落。

2. 而出口同比回落与近期人民币汇率波动互为印证，我们认为五月份随着疫情得以控制，出口有望短暂回升，人民币贬值趋势或将得以收敛。

3. 数据4月份出口金额2,736.2亿美元，同比增长3.9%，较3月份的同比14.7%明显下滑，4月份出口金额环比降低1.7%；4月份进口金额2,225亿美元，与去年同期持平，较上月降低2.8%；4月份贸易差额511.2亿美元，较上月小幅增加37.4亿美元。

4. 1-4月以美元计出口同比增长12.5%，进口增长7.1%；1-4月贸易顺差2129.3亿美元，同比增加42.3%。

5. 要点疫情对进出口的影响全面显现，国内供应链受阻，出口景气度降低叠加部分外贸订单转移，出口同比增速大幅回落。

6. 内需受冲击，进口同比零增长，4月份开工率同比回落预示当月工业生产或将大幅下滑。

7. 出口增速回落与近期人民币汇率波动互为印证，我们认为五月份随着疫情得以控制，出口增速有望短暂回升，人民币贬值趋势或将得以收敛。

8. 风险提示：国际大宗商品价格大幅波动、美联储货币政策意外收紧、疫情再次失控、信用事件集中爆发。