海通证券-启明星辰-002439-增长持续稳健，创新业务持续拓展-220511

1. 公司发布2021年年报。

2. 全年实现营收43.86亿元，同比增长20.27%，实现归母净利润8.62亿元，同比增长7.15%，扣非后归母净利润7.64亿元，同比增长8.74%，2021年公司正处于布局新业务阶段，人员增幅较上年同期增长22.41%，研发及营销费用较上年同期增长35.38%，2021年内公司员工持股计划产生的股份支付约为7680万元，在利润侧压力较大的情况下，公司营收和归母净利润依旧保持了增长。

3. 创新型业务高速增长。

4. 公司积极布局战略新兴业务，在杭州成立数据安全总部，同时发布数据绿洲技术框架，提出数据安全从1.0的数据对象安全，到2.0的数据汇聚安全，再到3.0的数据流通安全的演化路径。

5. 数据安全业务实现营业收入9.12亿元，较上年同期增长52%，其中数据安全2.0和3.0实现营业收入3.12亿元。

6. 公司在数据安全2.0和3.0、安全运营中心、工业互联网安全和云安全新业务板块，实现营业收入15.54亿元，较上年同期增长48%。

7. 公司不断推陈出新，EDR（终端检测与响应）、全流量检测、欺骗防御、信创产品、攻击面管理等新赛道产品营业收入均实现300%以上的增长。

8. 云资源池、态势感知、威胁分析一体机、网络安全靶场等产品也实现较高增长。

9. 网安龙头地位稳固。

10. 公司以15类市场占有率第一的产品以及9类处于市场第一阵营的产品为主，成为中国数字化场景中政企客户在网络安全产品、可信安全管理平台、安全运营与服务、安全解决方案的首选提供商。

11. 公司依托核心技术优势、丰富的经验和前瞻性的战略，通过安全原生创新和场景化创新，重点布局数据要素化安全、大数据AI安全分析、云安全管控、工业数字化安全、零信任安全、威胁情报、网络空间安全靶场仿真和国产化安全八个方向，引领了产业未来最具吸引力的数据安全板块、工业数字化安全板块、新算力安全板块等高增长产业板块。

12. 网安行业持续景气，行业需求旺盛。

13. 根据公司年报援引IDC最新的全球网络安全支出统计，2021年中国网络安全相关支出有望达到102.6亿美元，预计2021-2025年期间，中国网络安全相关支出将以20.5%的年复合增长率增长，增速位列全球第一。

14. 工信部起草的《网络安全产业高质量发展三年行动计划（2021-2023年）（征求意见稿）》中指出，到2023年，网络安全产业规模超过2500亿元，年复合增长率超过15%；电信等重点行业网络安全投入占信息化投入比例达10%。

15. 金融行业也推出《金融数据安全数据安全评估规范》（征求意见稿）等两项金融行业标准征求意见，金融业机构将按照相关要求落实金融业数据安全管理。

16. 风险提示。

17. 下游需求不达预期，行业竞争持续加剧。