“摘要:将进一步强化公司成本技术优势。我们认为,随着硅料产能的投产,光伏将进入逐季度增长的加速期,金刚线环节将持续受益硅料放量叠加细线化加速带来需求增长。公司在金刚线领域已实现绝对领先,“单机十二线”技术升级,进一步实现技术领先与成本优化,龙头地位持续强化。催化剂。金刚线价格持续维持、金刚线成本持。” 1. 本报告导读:公司公告2022年一季报,业绩高增超预期。 2. 公司竞争优势显著领先同业,引领行业继续突破线径极限,持续扩大成本优势,随着硅料产能释放,进入业绩加速期。 3. 投资要点:维持“增持”评级。 4. 公司公告2022年一季报,业绩高增超预期。 5. 公司“单机十二线”技术改造进度超预期,显著提升生产效率,上调公司2022-2024年维持EPS预测至3.67(+0.65)、4.64(+0.86)、5.78(+0.95)。 6. 维持目标价105.70元。 7. 出货量高增,盈利能力强劲。 8. 公司2022Q1实现金刚线销量1,694万公里,同比+97.6%;均价为39.31元/公里,与2021年全年均价基本持平。 9. 受益于公司持续降本提效,提升单台产能效率,完善成本管控机制,在原材料涨价压力下,公司Q1毛利率环比提升2.7pct至54.22%,净利率环比提升6.0pct至42.74%,盈利能力持续强劲。 10. 技术全面领先,单机十二线改造升级。 11. 公司已将金刚线线径从45μm迭代至38μm,并结合创新“柔性切割”与“结构丝切割”技术运用,持续引领行业细线化发展。 12. 此外,公司深入产业链上游的切割丝线基材和金刚石微粉开展研发布局。 13. 公司已成功实施“单机十二线”技术升级,生产效率较原“单机九线”提升33%,单台生产线生产效率提高,将进一步强化公司成本技术优势。 14. 我们认为,随着硅料产能的投产,光伏将进入逐季度增长的加速期,金刚线环节将持续受益硅料放量叠加细线化加速带来需求增长。 15. 公司在金刚线领域已实现绝对领先,“单机十二线”技术升级,进一步实现技术领先与成本优化,龙头地位持续强化。 16. 催化剂。 17. 金刚线价格持续维持、金刚线成本持续降低。 18. 风险提示。 19. 贸易保护影响光伏需求、新技术发生质量问题的风险。
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