广发证券-非银金融行业投资策略周报：稳增长加码与改革深化，推荐关注非银板块-220508

1. 证券：政策积极改革深化，稳增长加码助力券商估值回升。

2. 去年12月中央经济工作会议定调稳增长，预计今年稳增长将是市场定价的主线逻辑。

3. 本周沪深两市成交额日均0.93万亿元（环比增加了9.84%）；沪深两融余额15,184亿元（环比降低0.26%）。

4. 5月4日，一行两会召开专题会议，认真传达学习中央政治局会议精神。

5. 会议传达市场稳增长信号，适时出台更多支持实体企业发展的政策措施。

6. 研究助力宏观经济大盘稳定，资本市场深化改革、稳步扩大制度型开放、狠抓风险防控相关工作措施，如稳步推进股票发行注册制改革，推出科创板做市交易，丰富期货期权等市场风险管理工具，加快投资端改革步伐等，会议强调各级领导干部强化担当作为，求真务实，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。

7. 5月6日，央行发布2022年一季度金融机构贷款投向统计报告，显示金融机构人民币各项贷款余额及人民币贷款较上年末增加，企业贷款与个人贷款利率回落。

8. 央行继续引导金融支持实业发展，加强对重点领域的扶持，有利于保障宏观经济的稳定运行，助力结构进一步优化。

9. 建议关注：一是财富管理业务上具有优势的券商，如兴业证券、东方财富等；二是机构化业务上具有优势的券商，如中信证券（A/H）、中金公司（H）、华泰证券（A/H）、招商证券（A/H）、国泰君安（A/H）等。

10. 保险：稳增长政策加码利好保险公司资产端，建议关注财险及寿险龙头。

11. 中央政治局会议进一步强调稳增长，宏观政策调节力度预计加强，经济稳增长预期提升利好保险公司资产端。

12. 截至5月6日，10年期国债收益率为2.83%。

13. 而从负债端角度来看，财险3月份保费受疫情影响导致车险增速有所放缓，但一季度承保和投资端业绩均超出市场预期。

14. 展望全年，机动车保有量的稳定增长、竞争趋缓推动的车均保费略微提升等综合因素有望推动车险保费增速同比提升，另外车险竞争趋缓推动费用率下行、大灾的预期减弱推动赔付率下降等因素，承保利润率有望同比改善，财险行业“量价改善”逻辑有望贯穿2022全年。

15. 寿险方面，一季报受权益市场拖累归母净利润略低于市场预期。

16. 展望后续，一方面预防型储蓄需求、其他理财类产品收益率下降等因素推动年金类产品销售较好；另外基数降低；三是代理人环比企稳有望推动保费降幅逐渐收窄，建议积极关注寿险龙头。

17. 个股建议关注：中国财险（H）、中国人寿（A/H）、友邦保险（H）、中国人保（A/H）、中国平安（A/H）、中国太保(A/H)。

18. 港股金融：建议关注业绩增长稳健股息率较高的远东宏信，及持续受益中国经济增长与互联互通的香港交易所。

19. 风险提示。

20. 市场风险事件与公司经营业绩不达预期等。