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海通证券-佳都科技-600728-利润高增长,在数字经济时代迎来新发展机遇-220505

上传日期:2022-05-07 16:50:42  研报作者:郑宏达,杨林,洪琳  分享者:fulufa777   收藏研报

【研究报告内容】

摘要:地铁专业产品订单,突破北京和深圳两大战略市场,在手订单进一步夯实,公司智能化业务首次进入上海地区,“IDPS城市交通大脑”在上海城运系统全面应用,为未来公司城市智慧交通业务在全国重点城市的销售拓展奠定良好基础。盈利预测与投资建议。我们认为公司聚焦“一个主赛道”(城市轨道交通和城市交通)、“。”

1. 一季度利润高增长,“稳增长”政策助力公司新型基础设施业务拓展迅速。

2. 根据公司一季报,2022年一季度,公司取得营业收入10.36亿元,同比增长1.2%;归母净利润0.37亿元,同比增长117%。

3. “稳增长”政策背景下,城市轨道交通、人工智能等新型基础设施建设市场景气度较高,截至一季报发出日,公司已连续在成都、武汉、长沙、粤港澳湾区等地中标超过15亿元轨道交通智能化项目,进一步夯实在手订单。

4. 轨道交通、城市交通、城市安全应急领域的智能化项目按计划交付,相关业务收入同比接近翻番,带动整体业务毛利加速增长。

5. 公司因应疫情防控需要,“防疫卫士”等科技防疫系列产品在多地推广,“轨道交通智慧车站”系列产品打开成都等地市场。

6. 经营稳健,紧抓数字时代机遇。

7. 根据公司2021年年报,公司全年公司实现营业收入62.24亿元,同比增长45.19%;归母净利润3.14亿元,同比增长242.27%;扣非后归母净利润2.94亿元,同比提升277.05%。

8. 面向数字经济时代的发展机遇,2021年公司进行了一系列改革,在巩固粤港澳湾区市场优势的同时,通过战区组织加强全国销售布局,在佛山、深圳、北京、武汉、绍兴、合肥、温州等多地中标轨道交通和城市交通智慧化项目,为未来业绩持续增长奠定坚实基础;坚持“核心自主产品+行业解决方案”的业务模型,完善AI技术中台架构,提高产品和方案的标准化复制能力,实现自研产品收入5.26亿元,同比增加30.65%(毛利率63.14%),带动公司整体盈利能力提升。

9. 进一步聚焦“大交通”数字化赛道。

10. 公司将智慧轨道交通和城市智慧交通作为主要业务拓展方向。

11. 2021年,继广州、长沙之后,在各重点城市推进轨道交通智能化总集成项目;公司在武汉、深圳、北京等地取得智慧地铁专业产品订单,突破北京和深圳两大战略市场,在手订单进一步夯实,公司智能化业务首次进入上海地区,“IDPS城市交通大脑”在上海城运系统全面应用,为未来公司城市智慧交通业务在全国重点城市的销售拓展奠定良好基础。

12. 盈利预测与投资建议。

13. 我们认为公司聚焦“一个主赛道”(城市轨道交通和城市交通)、“两个主要应用场景”(城市安全和应急)的数字化建设,稳增长的政策推动下,公司有望持续把握时代机遇,健康成长。

14. 我们预测公司2022-2024年营业收入分别为79.07/99.82/125.19亿元,归母净利润分别为4.94/6.91/9.30亿元,对应EPS分别为0.28/0.39/0.53元。

15. 参考可比公司,结合目前行业阶段和公司增速及壁垒,给予2022年动态PE25-30倍,6个月合理价值区间为7.00-8.40元,给予“优于大市”评级。

16. 风险提示:公司业务推进不及预期,行业政策风险。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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