南华期货-黑色金属策略周报：旺季不旺，预期落空？-220506

1. 观点：RB2210合约短期内震荡走弱。

2. 逻辑：本周钢价在宏观的压力下破位下跌。

3. 周五房地产板块重挫，截止日盘收盘螺纹钢成交量破千亿，持仓量也大增，成为当日资金流入最多的品种。

4. 宏观上，虽然多部门释放利好消息或放开对房企的融资，但进入五月疫情反复，防疫政策并未松动，现实需求迟迟没有启动，市场预期渐渐松动。

5. 现实情况是，银行对开发贷的审批仍十分严格，4月50强房企销售金额同比增速下降59.9%，跌幅进一步加深。

6. 地产的销售底还没有到来。

7. 看房、买房是一个非常依赖线下的场景，国内主要城市疫情反复并管控趋严，对地产销售的转好十分不利。

8. 同时，美国加息，人民币汇率迅速贬值，美股闪崩也带落了经济增长的信心。

9. 虽然政策利好很多，但是现实依然糟糕。

10. 各地土拍过半，虽流拍率有所改善，但溢价率仍低。

11. 市场的高预期的耐心日渐丧失。

12. 基本面上，螺纹钢产量回升，厂库继续堆积，社库增加，表需因假期原因大降。

13. 疫情拖的太久，螺纹钢厂库爆满，去库压力增大。

14. 疫情常态化后，作为螺纹钢主要产销地的华东地区物流不畅，需求也没起色。

15. 期价相对现货价更弱，基差走强。

16. 总的来看，螺纹钢的基本面变差，宏观的预期也很难提振。

17. 预计下周螺纹钢走势震荡走弱。

18. 供应：产量增6.68万吨至307.51万吨，短流程开工率无变化，短流程产量增0.56万吨至41.42万吨。

19. 长流程开工率升1.38%至61.93%，长流程产量增6.12万吨至266.09万吨。

20. 需求：表需因五一假期大减25.09万吨至302.01万吨。

21. 库存：厂库继续增加1.83万吨至340.39万吨，社库增3.67万吨至898.96万吨。

22. 螺纹钢去库存压力增大。

23. 风险因素：地缘政治事件，房地产政策超预期收紧，限产政策大幅变化，铁矿调控超预期，基建稳增长需求不及预期，疫情反复。