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财通证券-麒盛科技-603610-智能家居引领者,海内外市场开拓可期-200623

上传日期:2020-06-29 09:19:35  研报作者:虞小波  分享者:lgm2ly   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:的电动床财通证券生产供给能力确保对客户订单的快速响应。公司麒盛科技专利众603610多,技术水平屡获认可,并积极开展产学研合作。得智能家居引领者益于低人工成本、低原材料成本以及规模效应,公司海内外市场开拓可期。”

1. 智能电动床行业领军财通证券企业,业绩增长稳健。

2. 公司主要麒盛科技从事智能电动床及配套产品的研发、设计、生产和销售。

3. 2016-2019年公司营收、净利润复合增长率高达25.97%、146.06036105%。

4. 2019年公司实现营收25.29亿元(+5.78%),归母净利润3.95亿元(+34.9智能家居引领者1%)。

5. 2020海内外市场开拓可期Q1实现营业收入5.22亿元(+1.52%),归母净利润0.70亿元(+6.47%)。

6. 公司先发优势财通证券显著,海外设厂抵御国际贸易风险。

7. 公司十余麒盛科技年来一直专注于电动床市场,其先发优势体现在规模、技术、成本和质量上。

8. 200万张智能电动床2020年产能投产603610在即,大规模、稳定的电动床生产供给能力确保对客户订单的快速响应。

9. 公司专利众多,技术水平屡获认可,并积极开展产学智能家居引领者研合作。

10. 得海内外市场开拓可期益于低人工成本、低原材料成本以及规模效应,公司具有较强的成本优势。

11. 另外,财通证券公司在越南建立工厂用于电动床总装加工,达产后年产能达60万张;也与墨西哥当地制造业开展合作,将逐步建立北美制造中心,增强应对国际贸易风险的能力,有利于提升海外市场的占有率和影响力。

12. 海内外市场开拓齐头并进,海外市场容量仍有提升空间,国内市场现处于导入期阶麒盛科技段,市场空间广阔。

13. 1)精耕细作国外市场:公司与多家客户建立603610了长期战略合作关系,包括美国床垫领先品牌商舒达席梦思(SSB)及泰普尔丝涟(TSI)。

14. 公司已与欧洲某大型寝具品公司对接并签约合作,拟借助其销售渠道智能家居引领者和品牌影响力,拓展欧洲市场。

15. 公司也将加大在好市多、亚马逊等电子商务平海内外市场开拓可期台的投入。

16. 2)积极开拓国内市场:国内市场处于渗透率提升初期,公司将逐步构建国内财通证券实体店营销网络,进行渠道多样化布局如与养老社区、精装修市场建立商业合作关系,发力国内市场。

17. 盈利预测与投资评级:2020年受疫情影响销售订单状况变动,预计2020-2022年实现营收22.94、28.01、34.32亿元,同比增长-9.3%、22.1%、22.5%;归母净利润3.56、4.33、4.96亿元,同比增长-9.麒盛科技8%、21.5%、14.6%;对应PE为18.2X/15.0X/13.1X。

18. 考虑到公司所处603610高成长性赛道叠加公司先发优势显著,给予公司2020年20X目标市盈率,首次覆盖,给予“增持”评级。

19. 风险提示:海外市场增长不及预期、市场竞争风险、客户集中风险、国际贸易政策智能家居引领者风险。

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