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华西证券-电力设备与新能源行业周观察:多家车企公布4月电动车销量,风电景气度持续提升-220504

上传日期:2022-05-05 17:07:00  研报作者:杨睿,李唯嘉  分享者:wpzhuti   收藏研报

【研究报告内容】


  1.新能源汽车
  多家车企公布 2022 年 4 月电动车销量
  我们认为:( 1)短期看,由于受到疫情等因素的影响,多家车企在 4 月份
  出现不同程度的停产,对电动车交付量产生一定的负作用,环比有所下滑。但是随着疫情好转以及国内复产复工的推进,叠加主要原材料价格的好转,电动车供需有望迎来持续修复,受压制车企核心环节供应商有望受益。
  ( 2)中长期来看,《 2030 年前碳达峰行动方案》中提出“到2030 年当年新增新能源、清洁能源动力的交通工具比例达到40%左右”。根据中汽协, 2022 年 1-3 月国内新能源汽车累计销量为 125.7 万辆,渗透率为 19.3%,较 40%的目标仍有一定差距,新能源汽车中长期高成长逻辑不变。
  核心观点:
  新能源汽车长期高成长逻辑主线不变,全球电动化实现共振,新能源汽车将进入加速渗透阶段。持续看好:
  1 ) 龙头高成长、高确定性机会, 特斯拉、比亚迪及新势力等车企以及宁德时代、 LG 化学等动力电池供应链;
  2) 长续航、快充需求扩大, 以及 4680 电池等新技术落地,带来的高镍正极材料、硅基负极材料、导电剂以及新型锂盐等环节机遇;
  3) 终端需求迎来短期反弹后,中上游供给仍偏紧的负极材料(石墨化)、隔膜、铜箔等;
  4) 中长期来看,锂电材料价格恢复正常水平后,看好优质动力电池企业,如宁德时代、比亚迪、国轩高科等;
  5) 需求定位愈加清晰,带来的磷酸铁锂&三元材料电池以及正极材料机会;
  6) 高镍化趋势带来的正极材料以及前驱体行业格局更加明朗,龙头优势有望不断放大;
  7) 在行业快速增长趋势下,自身优势增强推动业绩有望实现超预期表现的二线标的;
  8) 竞争格局清晰,具备较强的护城河标的;
  9) 产能加速布局有望显著受益行业需求快速增长的相关标的;
  10) 在政策支持下,有望快速发展的氢能源以及燃料电池汽车环节;
  11) 储能、两轮车等具备结构性机遇的细分环节, 以及持续完善的充换电设施环节;
  12) 技术路线清晰,拥有迭代逻辑较强产品的优秀企业。
  受益标的: 宁德时代、天奈科技、璞泰来、中科电气、当升科技、容百科技、中伟股份、诺德股份、嘉元科技、恩捷股份、星源材质、德方纳米、亿纬锂能、震裕科技、天赐材料、孚能科技、鹏辉能源、华友钴业、宏发股份、科达利、特锐德等。
  2.新能源
  风电招标规模加速,景气度有望持续提升
  我们认为,风电下游投资稳步推进,近期招标规模开始加速,后续随着陆上风电大基地项目和海上风电新项目的逐步启动,风电景气度有望逐季提升,后续整体需求有较强支撑;此外,近期风机招标均价有企稳迹象,产业链价格压力有望改善。
  核心观点:
  ( 1)光伏
  中长期看,“碳达峰”、“碳中和”以及 2025/2030 年非化石能源占一次能源消费比重将达到 20%/25%左右目标明确,光伏等新能源未来在能源转型和碳减排中将发挥的重要作用。关注市场变化下的供需关系及技术变革下的结构性机遇,如多晶硅、垂直一体化厂商、耗材环节和设备环节、逆变器、光伏胶膜、光伏玻璃、分布式光伏、光伏支架等。
  受益标的: 通威股份、阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份、正泰电器、中信博、海优新材、福斯特、福莱特、隆基股份、晶澳科技、天合光能、中来股份、金博股份、美畅股份、高测股份等。
  ( 2)风电
  短期看,风机大型化趋势显著,整体成本有望下降;大型风光基地项目的持续推进及海上风电降本加速,风电景气度有望提升。
  中长期看,风电是实现“碳中和”的能源替代形式之一,持续看好风电行业的装机需求及发展空间。
  关注以下环节的投资机遇: 1)风电景气度持续上行,看好国产部件在大型化趋势下及格局变化下的机会,如塔筒、主轴、铸件、叶片等环节; 2)看好原材料价格调整下的盈利修复环节;
  3)看好主轴轴承等精密部件的国产替代; 4)看好整机环节格局变化及技术变化下的机会; 5)海上风电持续降本,需求有望持续提升,看好海工产品、海缆等相关环节。
  受益标的:大金重工、 东方电缆、 天顺风能、天能重工、日月股份、广大特材、新强联、明阳智能、金风科技、中材科技、金雷股份等。
  ( 3)储能
  2025 年储能装机规模目标、市场地位、商业模式已明确,国家及地方相关政策进一步完善,储能将随可再生能源加速发展;叠加分布式电站、充电桩、微电网等衍生新型生态系统的应用,发电侧、电网侧、用户侧储能均将迎来新增应用需求。我们看好储能发展机遇下的锂电池、逆变器、储能系统集成三条主线。
  受益标的: 阳光电源、锦浪科技、德业股份、科士达、宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、国轩高科、派能科技等。
  3.风险提示
  新能源汽车行业发展不达预期;新能源装机、限电改善不达预期;产品价格大幅下降风险;疫情发展超预期风险。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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